美联储利率决议来袭，FED是否会放缓加息？

浅谈11月美联储利率决议

美联储11月加息75BPS已不是炒作重点，市场更关心美联储什么时候放缓加息或者转向。在笔者看来，其实现阶段根本不存在转向一说，放缓的讨论也为时尚早。但总有人认为路边社的消息准确性更高，放着政府官方发言不看，更愿意听信新美联储通讯社Nick Timiraos的说辞，可笑的是后者一会放条可能要放缓加息的消息，一会发篇FED鹰派的长文，前后没有一致性，观点日新月异，可信度尚存？

一、政治视角

非农就业：我们正在向稳定增长过渡，就业增长速度放缓，但仍为经济提供动力；

现状：我们在经济上还有更多工作要做，但“我们正在取得进展”，第三季度GDP报告进一步证明，我们的经济复苏进程正在继续推进；

通货膨胀：美国经济正在增长，收入增长超过通货膨胀。

二、美联储票委视角

美联储威廉姆斯：

美联储需要（继续收紧）政策来减缓经济活动；

美联储布拉德：

强劲的就业市场为美联储对抗通胀提供了回旋余地，希望利率对通胀施加有意义的压力，货币增长放缓是通胀的积极因素；

美联储理事沃勒：

再通胀放缓之前很难停止加息，可以提高利率并暂停，但之后要做什么呢？

美联储理事库克：

通货膨胀仍然顽固地保持在不可接受的高位；

美联储理事鲍曼：

如果没有看到通胀下降的迹象，“大幅”加息应该仍在考虑之列，仍认为通胀处于高位，不确定何时见顶；

美联储梅斯特：

需要继续加息，直到实际利率为正，美联储官员在政策走向上是一致的；

美联储副主席布雷纳德：

美联储资产负债表下降将加强其收紧利率的力度，美联储已表示将加息且利率将至具有限制性水平；

美联储理事杰斐逊：

我们采取了大胆的行动，致力于采取必要的进一步措施来应对不断上升的通胀；

美联储乔治：

对我来说，我支持更稳定和更缓慢的加息，以便有时间我们可以观察到的政策的滞后性；

三、总结

无论是政治视角，还是美联储视角，或者当下的二级交易市场视角，均没有迹象表明FED现在适合放缓加息。很多研究员喜欢将当下的宏观环境去对比过往历史数据，并以此为依据指出未来会如何，笔者一直认为这样的对比和参照是没有意义的，不变的是交易本质，但交易过程以及交易参与者这些都是random，未来才是过去。