其实,滑点(Slippage)是投资者必须承受的风险之一,是金融市场中常见的现象。
滑点(Slippage)是指真实的成交价位与预设的成交价位出现偏移,这种偏移假如是向不利于投资者的方向移动,便有可能导致交易以外的损失。虽然很多投资者都不愿意看到这种情况,但却是真实金融市场中的常态。
滑点会发生的原因,是因为市场价格是以每分钟、每秒钟甚至以毫秒为单位不断变化,正常来说,您买入的指令和交易规模都必须与同等价格和规模的卖出指令匹配,交易才能成事,但当买卖双方在价格、交易量出现不平衡时,成交价格就会自动调整,交易订单便会自动调整到下一个最佳的可得价格。
举例来说,投资者A准备以1.1533的买入价做多欧元/美元,但指令发出后成交的价格却不是发出的1.1533,却是1.1534,高于报价的一点,我们就称之为负向滑点(negative slippage-因为是多单,所以比成交价高了一点是对投资者A来说是不利的);如果成交价格低于1.1533,我们称之为正向滑点(positive slippage)。
滑点的发生不限于进场的单子,止损和止盈的单子也会出现滑点的情况,一种是负滑点造成亏损,在止损位滑出多了亏损点;另一种是正滑点造成多了盈利,在止盈价格滑出多了盈利点。
1.网路延迟
这指向所用交易平台的执行速度,一般来说,交易商获得报价是通过所在的交易所获得数据,显示在自身交易平台上。客户在提交订单之后,通过服务器提交至交易所,当系统价格触发客户的成交指令,比如市价单、止盈单、止损单和限价单等挂单价格,系统将会在ECN(电子自动撮合成交模式)报价池系统内寻找与客户匹配的价格为客户成交订单。
而在这个传输过程中,往往有一些比较微小的延迟,平时可能看不出来,可能只是毫秒之间,一旦碰上市场剧烈波动的情况,市场报价就发生变化,服务器一旦处理不过来,所产生的延迟就会发生。与做市商平台里弹出「价格已经变化,是否需要成交」的二次确认不同,ECN平台不会要求客户二次确认,而是直接以最新的价格成交。这个时候,成交价格与客户想要成交的价格可能产生差异。
2.市场波动
市场出现剧烈波动时,滑点便很容易发生,因为市场价格极容易受一些突发的特大事件影响,导致订单无法在最适合的价格成交。市场剧烈波动,也意味着该产品的市场流动性变低,流动性就像是金融市场的空气(流动性=有客户买入时就必然有客户卖出的弹性),低流动性会使得订单无法按最初指定的价格执行。
最大滑点通常会在发生大件事时产生,比如是美联储利率决议宣布,每月的美国非农数据公布等,这些都会给外汇和股票市场造成大幅度波动,较为容易出现滑点。
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真实个案详述
经常会有客户因为看到平台滑点导致自己亏损时向平台投诉,比如以下就有一个真实例子,在2020年10月16日北京时间18:53左右,平台出现明显滑点导致其英镑/美元的多单原本设置好的止损点在更低的价格成交,造成亏损。
但实际上,北京时间18:53左右的滑点是非常正常状况,原因是英国首相约翰逊的发言导致英镑在一分钟里跳水。
而这情况不是单一平台出现,而是全球所有交易商和流动性供应商、投行包括瑞银UBS也发生一样的情况。
(▲数据来源:Refinitiv)
所以市场波动时出现滑点,不论你是零售客户交易者、资深交易者、投行交易员、甚至是基金经理、经纪商的交易员等,都一起面对同样的情况,也是正常的市场上会出现的情况。
3.不正规交易商做的手脚
滑点的发生,除了上述因市场的正常状况而出现的原因外,也有可能会因为不正规的交易商故意做的手脚,称为异常滑点。从理论上来说,正向滑点和负向滑点的机率应该是一样的,也就是说,您从滑点中受益或是亏损的机率是对等的,才是完全合理。
而假如出现大量的非对等滑点(通常是使交易者亏损的方向滑点)则是交易商刻意操纵的表现,一旦被发现非对称异常滑点,交易平台商必然会被监管机构施以重罚。交易者在区分正常滑点和异常滑点时,可以找几个其他的分析软件或者交易软件,查询同一时间点不同平台之间的差异,就能判断这是正常滑点还是异常滑点了。
对散户投资者来说,尤其是交易新手,当出现滑点时,他们可能很容易将未能获得预期价格归咎于自己的经纪商或交易平台。但实际上,投资者也需要知道,正常滑点是正常的市场现象,代表您的交易是在正常的市场内操作,只有异常滑点才有可能是被操纵的人为状况。
实际上,滑点是不可能完全避免,但可以减少,投资者可以参考以下几个方法减少滑点的状况。
1.采用有监管和有实力的正规交易平台
投资者其中一个可以避免和减少滑点的方法,是确保交易平台是受到正规合法的监管机构监督。除此之外,选择的平台商规模愈大,全球的覆盖范围更广,通常都代表交易成交额较大,平台商所可以对接的流动性也通常较高,滑点的可能性更低。
比如,FXTM富拓在全球多个司法管辖区如英国、毛里求斯、塞浦路斯、南非都获得监管,在欧洲、中东、亚洲、非洲、拉丁美洲均设有办事处。
2.提升电脑和网络效能
针对因网络延迟而导致的滑点,最好的解决方法就是提升自身电脑的配置和提升网速,以寻找连接交易服务器最快的途径,降低网络延迟。
不过,作为投资者,除了提升机能和网速之外,其实也要时刻检查电脑的性能和网络稳定性,具体的措施包括:
ü确保你使用的是高速、稳定的网络连接
ü避免在手机网络、不信任的WIFI网络或在WIFI信号不稳定的地方使用手机平台进行交易
ü在交易时避免在电脑和手机上同时使用多个消耗内存的程序
ü确保所登录的交易平台是从富拓客户后台下载
ü确保您使用的平台是最新版本
3.避免重大事情和市场波动时下单
要尽量避免出现滑点状况,投资者可以多查看财经日历,以避免在大风险事件发生的前后进行交易,比如美联储利率决议会议、美国每月的非农报告公布等,这些都可能会导致外汇和股票市场出现大幅度波动,增加出现滑点的机会。
比如说,上述真是个案提到英国脱欧事件导致英镑明显滑点的情况,实际上市场早就知悉10月15日是英国首相约翰逊设下的脱欧协议谈判大限日,在大限日前后英镑出现波动可以说是可以预料的,并非避无可避。所以,该投资者其实应该尽量避免在该段时间交易,或者在波动日前减少持仓甚至平仓,以防因滑点带来的亏损。
尤其是美国非农报告的公布通常是外汇市场惯性波动的时间点,行情速度之快让人难以掌控,因为非农新增就业人数是市场上最难预测的数据之一,但又对未来的经济具有极高前瞻性,所以有些投资者会完全规避非农数据公布,甚至会在数据公布前15分钟全部清仓离场。
话虽如此,但市场总有不同性格的投资者,也有部分投资者是专注在重大事件发生时进行交易,因为这时间点行情速度通常很快,几秒内可以动辄几十到几百点的移动。对于这类投资者,滑点是「日常便饭」,因为他们喜欢剧烈波动的市场,交易风险也就相对较高。
所以,如果您必须或很喜欢在这类行情期间进场交易的话,您就需要承受相对的风险,同时也建议尽量不要重仓交易,保持足够多的保证金以抵御不可预知的跳空和滑点了。
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