美联储减缓加息力度，港股有空间再向上？

千呼万唤，美联储终于首肯，提早在今次12月议息，决定只加息50BPS，而不是之前连续几次的75BPS，意味着减慢加息步伐的过程展开了。

尽管局方强调仍有工夫要做，不是马上到达，而对于最终利率水平，亦预计加至比外界预期为高，但重点是，由之前提速加息，到如今减速，稍后在2023年，便有可能逐渐停下来，亦是合理之至。

至于是否有可能随着衰退来临，而完成整个加息周期，恐怕目前为时尚早，而再后一步的反过来减息，更是再遥远一点，但已经不是完全不能想像。

无论如何，正如之前跟进的，连续四星期，局方大员穿梭各地，游说大家提早减慢加息，已经给了足够的期望管理和心理准备，此之所以，到最终公布后，好消息落实，自然是短期的出货获利时机，人之常情矣。

然而，这并不影响年底前继续有粉饰窗橱，尤其在内地复常加上美联储开展了放慢加息步伐之路，港股有空间再向上。

一如外界预期，美联储12月份议息，宣布加息50BPS，比起之前几次的75BPS为低，亦意味着早前预告的，早在12月便可进行的减慢加息步伐，正式开始。

当然，细心留意美联储的取态，目前只是为之前的提速转为减速，究竟在2023年，要有多少次加息，以至每次加幅如何，仍有待进一步证据，让局方决定。

但，起码就眼前看见，降低通胀预期之路，尚未走完，局方对于未来最终利率加至什么水平，显然是高于外界期望。此其一。

另外，对于失业和经济增长的预测，普遍由之前较为乐观的改变贴近多一点外界的估算，虽然不少人仍觉得，局方的估计恐怕仍稍微太乐观了。此其二。

综合两者，得出的结论很简单，就是目前仍是加息周期，只是每次加幅不及之前的进取，但以长期平均来说，即使每次加息50BPS，仍算是进取。此外，正因为要开始减慢加息步伐，但同时间又有较高的最终利率目标，则自然要以较长时间完成加息周期。

再者，局方一旦开展了减速，自然有更大的政策弹性，在2023年可以把加息由50BPS进一步降至25BPS，只要衰退风险升温，大可以反过来减息，只是中间过程，期望管理仍占主导地位，因为这方面的努力，可以减轻市场震荡，一如刚公布消息后，市场反应算是冷静一样。