过去被认为存在反向关系,主要理由和金银相同:当美元疲软时,以美元计价的石油价格会上涨;反之亦然。
另一原因在于,美国作为石油的净进口国,油价上涨意味着美国的贸易逆差增加(进口需要将更多的美元汇往国外)。但美国的“页岩油革命”促使其在2017年成为全球第一大产油国,这种模式自然就被打破。
相比之下,加元和油价之间存在更可预测的联系。因为如果美国需求上升,则需要像加拿大进口更多石油,加元需求的提升意味着美元/加元会下跌。相反,如果美国需求下降,油价也可能下跌,对加元需求将相应地下降。下图展现了原油期货与美元/加元汇价中长期内的负相关性:(加元走强=美元/加元下跌)