通胀是否已经受控，23年又该如何交易

假如说，2022年的主题，是美联储提速加息，其他央行跟随，以遏止通胀预期升温，而资产价格的反应，是美元一支独秀，其他风险资产尽皆受压，则2023年又是什么？本周几天，这里将会大家深入探讨，既是2022年的回顾，也是2023年的展望，方便大家作为参考。

先说目前最关键的问题，便是通胀是否已经受控。假如已经受控，央行当然不必额外太花工夫，只要保持在原有的加息步伐，甚至更慢，甚至保持在如今的利率水平，而不必更高，已经是央行大员口中所说的，足够的收紧程度。

观乎整个通胀预期的诞生，既是触发于全球新冠疫情的非常时期与过程中的非常手段，随着一切逐渐复常，连中国内地与港澳地区的举措亦陆续改变，则相关通胀预期，有望降温，是基本定调。

问题只是之前引起多年来量宽低息环境的改变，会否触发金融市场不稳，而过程中，央行的进退有可能失据，亦会带来矫枉过正，以至过犹不及的效果。

正是这个背景下，才有失业与衰退的讨论。

央行收紧与内地新冠新政影响重大

踏入年底，传统上，有两大因素主导市况，严格来说，都与资产估值的基本因素无甚关系，亦与技术分析的价量走势无甚关系，反而真的与年底这一道大门有关。该两大因素，一为节日气氛，二是粉饰窗橱。

节日气氛一项不难明白，毕竟由圣诞节至元旦，全球各地普遍有不同程度的庆祝，大部分人都是放假为主，心情主导一切，连带交投活动也会减少，亦降低了整体市况的波动性。当然，这一因素并非绝对，万一真有什么风吹草动，重大因素一样可以非常快速直接的影响大市，例如12月一连串央行的加息或收紧货币政策举措，又或者中国内地以至港澳地区对于新冠疫情的政策改动，都可以左右大局。

另一个因素，便是这里多次提及，而事实上亦发挥效力的粉饰窗橱。在过去几个星期，一直有不少投资者，走出年内的资产价格大跌的阴影，重新振作，把握11月份起的大反弹浪潮，先来一波狂风扫落叶，够胆买的先行，随后有别的人去跟随，先来者可以先上岸，迟来的是否太迟，明年才知，但肯定是，不少人针对机构投资者粉饰窗橱的需求，已经早着先机。