天然气交易，你还需了解：地缘政治、库存数据、经济周期

地缘政治：俄乌战争激起千层浪

这一点相对容易理解，战争爆发对天然气供给的影响是重大且持续的。俄乌战争的爆发即给市场上了最直观且残酷的一课——该事件使得能源危机加剧，进一步刺激国际天然气价格不断创出新高并大幅度波动。从战争爆发后的行情直观来看(以下图表中红框内阶段)，美油期货脱离了上述季节规律影响的“束缚”，过去数月来的高点已远高于去年秋冬季的价格峰值，同时价格振幅也明显加剧。

由于一直仰赖的俄罗斯供应出现问题，西欧诸国只能向美国原油寻求进口替代。冲突也直接推动美国迅速成为世界第一大液化天然气的出口国，国际天然气市场的格局因此发生重大变化。根据美国能源信息署(EIA)的数据，2022年第一季度，美国天然气价格波动率，即衡量每日价格变化幅度的指标，达到20年来的最高水平。随着俄乌战争的爆发，2022年2月，美国亨利中心近月天然气期货价格的30天历史波动率，平均为179%，而过去5年(2017-2021年)平均的波动率仅为48%。

可再看一组数据究其缘由：英国石油公司2022年版《世界能源统计评论》的数据，2021年，美国的天然气产量为9342亿立方米，占世界天然气总产量的23.1%；俄罗斯位居第二，天然气产量为7017亿立方米，占比世界的17.4%。换句话说，美国和俄罗斯是天然气市场的两个超级玩家，地缘政治风险对两国的影响将对天然气价格造成难以磨灭的直接冲击。

库存数据：每周必看

供需原则是天然气交易策略的核心。和原油数据一道，美国能源信息署(EIA)每周也会公布天然气库存数据，相关信息可从EIA官网上找到。如下图，红色标注部分分别为覆盖时间(单位为周)、库存总量和具体变化。表格其他部分还包含了不同地域、数据的年度变化和5年均值等其他信息。

当然，国内很多主流财经网站上能够看到更加直接的数据变动情况，让交易者更便于掌握数据变化信息的进行分析。除了把握数据发布后第一时间所引发的天然气价格波动外，数据的显著下降和持续低于均值水平也对未来的天然气价格具有趋势性的指向效应。结合上一节对天气影响规律的阐述，交易者可以同时将冬季价格变化规律纳入考量，在库存数据下降时，利用技术方法找到价格向上趋势的入场时机。当然，反过来看，在需求减少、库存增加的时期，天然气合约也能提供做空的机会。

经济周期：大趋势的过滤器

由于天然气的使用需求与制造业生产紧密相关，经济形势也会对天然气价格形成影响——天然气价格波动的大趋势往往与经济保持一致。一般来说，经济景气阶段对天然气的需求会自然增加，从而支撑天然气价格上涨。如下图所示，在新世纪前10年中，股指(标准普尔500指数)作为经济晴雨表，在上涨的阶段往往伴随着天然气价格的强势，后者在此阶段的向上力度也更为极端。

因此，在交易天然气时也需兼顾当下经济周期所处的位置。