短期增持現金或騰空杠杆額度助增強靈活度

小心大熱倒竈，加息50而非25BPS

踏入美聯儲議息的一周，投資者不敢怠慢，雖雲多數人認爲，美聯儲觀乎通脹已經有高位回落的勢頭，大可以放慢加息步伐，事實上也在去年起，由75BPS加幅，轉爲50BPS，很多人亦認爲，大有可能在2月份再下一城，轉爲25BPS，然後在3月便可宣布暫緩加息，以作爲觀察，看看在沒有額外加息，沒有額外收緊貨币政策之下，通脹是否可以維持下降勢頭，作爲局方所需的充分收緊目标。

當然，以上所說，隻是大家最主流，但也可能是最樂觀的版本。是的，假如美聯儲一切從善如流，聆聽市場聲音，起碼外界會認爲，未必需要像之前處理通脹般，起碼以多數市場人士所認爲，是進退失據的一步錯，步步錯了。然而，美聯儲大員們近期的期望管理，言論上未見特别放松口徑，反而仍是強調物價穩定是經濟健康的關鍵。如此一來，大家要小心的是，萬一大熱倒竈，不是加息25BPS，而是加息50BPS，那怎麽辦？又或者即使真的加息25BPS，但展望未來尚有幾次，而不隻一次再加25BPS，則盡快了結加息周期的如意算盤，便難以打得響了。

當然，港股有條件跑赢美股，但以貨币政策影響之全面，恐怕本周一（30日）打開了回吐之門，本周要議息後才有較像樣的反彈。

短期增持現金或騰空杠杆額度助增強靈活度

正如之前所說，市場主流看法是，美聯儲将在2月加息25BPS，也就是說，由上次加息的50BPS再往下調，而更進一步的是，很多人相信，下一步便是3月份決定暫停加息。

當然，要達到3月那一次不加息，先決條件，是這一段時間内，通脹回落的速度令人滿意。主流的意見傾向認爲可以，但其實亦有不少投資者擔心，以目前的通脹水平，其實美聯儲仍大有空間略爲再收緊貨币政策，也就是說，2月大有可能再加50BPS，而3月則才加25BPS雲雲，又或者2月的确加25BPS，但之後幾次會期仍在每次加25BPS。

假如是後述的兩個版本，則與市場主流的劇本有很大分别，要小心，這些看來并非主流的版本，卻不是不可能的版本，盡管概率略低一點，但萬一出現，如此分歧之下，金融市場波動難免，投資者要有兩手準備，不宜因爲去年11月至今的反彈潮，勝利沖昏頭腦。

無論如何，以過去一兩周所見，也在此不斷申述的是，全球金融市場風險資産的升勢，雖然持續，但力度卻欠奉，幾乎已可以肯定，當踏入議息的本周内，投資者會相應減持部分倉位，以免太傾側于一個看法，大熱倒竈時走避不及，而短期增持的現金或騰空杠杆額度，亦可幫助之後趁勢加倉所需靈活度。簡言之，風險管理而言，别一面倒。