债券投资是否仍然具有吸引力？

近期美联储主席鲍威尔的证词引发了市场的热议，其中一个热点问题是：投资级公司债券是否仍然具有吸引力？

鲍威尔在国会作证时表示，如果数据证明加快升息步伐是合理的，那么就需要提高最终利率。这一表态引发了债券市场的反应，其中包括短期债券的收益率飙升，2年期收益率自2007年以来首次突破5%大关；同时，收益率曲线倒挂的程度也加剧，10年-2年利差降至-100基点以下。

这些市场反应引发了两个问题。第一个问题是：在短端收益率的飙升下，现金与长期信贷的风险/报酬如何权衡？针对这个问题，我们认为，长期债券仍然具有价值，因为：

（1）成熟市场投资级别公司债券仍然支付高于现金的收益率溢价；

（2）它们对收益率变化（久期）的更高敏感性在美联储政策逆转的情况下提供了更好的优势；

（3）较长的到期期限有助于减少与现金相关的再投资风险。

第二个问题是：我们能否从收益率曲线反转的程度得出任何结论？

我们认为，将收益率曲线视为二重的衰退指标是比较保守的观点。目前几乎没有证据支持更深的反转意味着更深的衰退。但是，我们也要注意到一个事实，自1976年以来，10年期-2年期利差只有4次收于-100个基点以下。在所有4次中，都已经出现了衰退，或者在接下来的8个月内出现了衰退。

总体来看，市场反应的确对投资者提出了一定的挑战，但是投资级公司债券仍然具有吸引力。因此，投资者需要根据自身的风险偏好和投资目标，合理配置债券资产。同时，也要密切关注市场动态的变化，及时调整投资策略。