債券投資是否仍然具有吸引力？

近期美聯儲主席鮑威爾的證詞引發了市場的熱議，其中一個熱點問題是：投資級公司債券是否仍然具有吸引力？

鮑威爾在國會作證時表示，如果數據證明加快升息步伐是合理的，那麽就需要提高最終利率。這一表态引發了債券市場的反應，其中包括短期債券的收益率飙升，2年期收益率自2007年以來首次突破5%大關；同時，收益率曲線倒挂的程度也加劇，10年-2年利差降至-100基點以下。

這些市場反應引發了兩個問題。第一個問題是：在短端收益率的飙升下，現金與長期信貸的風險/報酬如何權衡？針對這個問題，我們認爲，長期債券仍然具有價值，因爲：

（1）成熟市場投資級别公司債券仍然支付高于現金的收益率溢價；

（2）它們對收益率變化（久期）的更高敏感性在美聯儲政策逆轉的情況下提供了更好的優勢；

（3）較長的到期期限有助于減少與現金相關的再投資風險。

第二個問題是：我們能否從收益率曲線反轉的程度得出任何結論？

我們認爲，将收益率曲線視爲二重的衰退指标是比較保守的觀點。目前幾乎沒有證據支持更深的反轉意味着更深的衰退。但是，我們也要注意到一個事實，自1976年以來，10年期-2年期利差隻有4次收于-100個基點以下。在所有4次中，都已經出現了衰退，或者在接下來的8個月内出現了衰退。

總體來看，市場反應的确對投資者提出了一定的挑戰，但是投資級公司債券仍然具有吸引力。因此，投資者需要根據自身的風險偏好和投資目标，合理配置債券資産。同時，也要密切關注市場動态的變化，及時調整投資策略。