未来美联储姿态或将以鸽派为主

中国通胀低近零，人民币弱势属短期性

中国通胀率近半年迅速下跌，为了避免中国陷入「通缩」，人民银行近期作了宽松货币政策来剌激通胀回升，料短期内人民币仍维持弱势，但美息见顶在即，为舒解美国银行危机，不排除美联储需要提前减息，周五晚（19日）鲍威尔演说中「放鸽」，意味减息周期快展开，美元将显著下跌，也意味着人民币将回升，金价及非美货币亦然。

上周五晚美联储主席会议出席一个座谈会，提到银行危机议题时，他表示「为了控制通胀，利率不必那么高」，市场将此番说话解说为「放鸽」，暗示利率见顶及减息日子快来临。话毕，美元汇价显著回落，作为美联储主席的他，似乎开始为局方姿态由「鹰」转「鸽」铺路，意味着金价及非美货币（包括人民币）将展开牛市之路。

近日人民币兑美元跌穿7算，但预计人民币跌势是短暂。

人民币长远仍看涨，年底前兑美元有望回升至6.3至6.5水平。

近日人民币的弱势，除了是因为美元反弹之外，也因为银行在3月底进行了一些宽松货币措施也是其一原因。

为甚么人行进行宽松货币措施？主要是中国通胀率近月显著下降，（看下方图A），4月通胀率下跌至0.1%（通胀目标是2%）。过去一年，发达及发展中国家都在忍受通胀高企之苦，只有中国没事，近年中国最高通胀都是去年夏天，最高只是2.7%，反映中国在控制通胀方面相当稳健。

但近月全球通胀轻微回落，中国的通胀也回落，而且4月回落到近乎0%水平，再跌的话，有可能陷入「通缩」，对未来中国经济增长不利，人民银行虽然否认有「通缩」存在，但笔者认为，通胀率再下降的话，不排除有此风险。人行为避免中国经济跌入「通缩」的漩涡，因此，今年3月27日（当时通胀跌至1%）人民银行已进行一次宽松货币措施务求令通胀回升；调低了银行准备金要求金额0.25%（或称降准），令银行体系能释放更多流动资金，这措施等同「迷你版QE」，因此令人民币汇价近月下跌。

中国目前通胀近乎0%水平，预计人行将继续进行宽松货币措施，直至通胀回升至目标2%水平，不排除人民银行再作一次「降准」，故认为人民币汇价短期内仍然受压。

USD/CNH（美元/离岸人民币）方面，预计人民币短期维持在7.0000至7.1000水平内游走。

但要留意的是，美元息国相信已见顶，加上鲍威尔周五晚「放鸽」，笔者预计最迟九月美联储会开始减息周期，或最快7月开始。这时候人民币、其他非美货币将会回升，且预计是长远性。

如果突然再有美银行出事，美联储或会更早或放风提早减息，可能以0.5%至0.75%幅度来减，这样美元会跌得更快。

本周重要事项：

本周除了继续留意债务上限谈判进展外，也要留意几个重头经济数据及有投票权的美联储官员演说，如下，

23日–美联储官员卢根演说

25日–5月美联储会议纪录

美国第一季GDP（修正值）

26日–4月美国核心PCE

美元指数技术分析：

见下方图B美元指数（周线图），美元虽然在上周出现反弹，但未改变其「头肩顶」形态，故美元后市仍看跌。若美元本周续反弹，留意上方104.30阻力。如下跌，留下意下方100.60重要支持位，因这正是整个「头肩顶」的颈线位置，一旦跌穿，料美元汇价将会显著下跌，并预计展开漫长下跌之路。

黄金期货技术分析：

见下方图C黄金期货/美元日线图，由于上周初几位美联储官员「放鹰」（表示需要继续加息打压通胀）及债务上限谈判进情乐观，这支持了美元上升，金价大幅回落，并跌穿了小型上升通道线，在1950美元得到支持。但在周五晚（19日）鲍威尔在演说「放鸽」，暗示利率已见顶，话毕金价从1960升上最高见1987美元，最后在1980收市，鲍威尔周五晚的言论给予了重要启示，未来美联储姿态或将以「鸽派」为主。

最近金价回落，另一原因反映在金价及RSI出现了「背驰」，（即金价上升但RSI下跌），但相信这「背驰」走势已完结，相信金价已作了调整，料后市再回升，留意下方重要支持区1910至20美元，这是整个大型上升通道底部位置。