A股出现牛市的概率较小，一出就是大牛市

《现学现用》栏目在富拓（FXTM）每周五推出。眼见他起高楼，中国银行涨停。眼见他楼塌了，银行股大幅回调，上证指数回到3200点。

从现实状况看，出现牛市的概率较小。但如果出现一种变化，那可能是大牛市。

Part.1

现实情况：

虽然疫情解封了，但中国经济仍在艰难前行期。4月PMI采购经理人指数49.2，低于50枯荣线；4月CPI仅为0.1%，有学者因此提出现在经济正在通缩；中国经济的大头房地产，1—3月份，房地产开发企业房屋施工面积同比下降5.2%。房屋新开工面积下降19.2%。

历史经验无数次告诉我们，经济衰退无熊市，也无牛市，最大可能是震荡市。

原因有三：

1）经济艰难期，为了刺激经济一般货币政策会较宽松。

2）经济艰难期，最难的是中小企业，头部企业有机会趁机扩大市场份额。上市公司大多都是头部企业。

3）经济艰难期投资渠道较少，股市中有为数不多的机会。

在1970-1980年代，美国经济经历了痛苦的经济滞涨期，股市并没有下跌，而是走震荡，如下图。综上，A股的现实情况是大概率走震荡。

(▲道琼斯工业指数W1)

Part.2

潜在变化

市场最近有很多关于A股要走牛市的讨论，原因是“中特估”行情动了。在2022年11月证监会主席易主席提出中国特色的估值体系，简称“中特估”。“中特估”的概念是自上而下提出，是否能带火一波行情？

回答这个问题并不难，为什么之前市场不追捧“中特估”，为什么以后要追捧“中特估”？能说的出道道来就有牛市；说不出道道来那就是概念炒作，炒作的结果势必是行情从哪里来，回到哪里去。

现在银行的5年期定存年利率在3%左右，以银行股为例，股息率（分红）很高，比如工行、农行、华夏银行，交通银行等股息率都在6%以上。为什么有这么好的收益，投资者不去追捧呢？因为在分红的同时还有“除权除息”。

举个例子，张三持有1万股中国银行股票，按照每股分红0.5元计算，1万股能够获得分红5000元。这5000元现金会直接打到张三的股票现金账户中去。分红的同时就要进行除息，如果中国银行收盘价为15元，除息后股价将调整为14.5元。

可见，这样操作下来，张三的总资产并没有变化。这是在过去很长时间，虽然银行等上市公司的分红很高，但并不受市场热捧的主要原因。

过去不追捧的因素如果改变了，当“中特估”有行情也就是很自然的事了。“中特估”往往都是大盘的权重股，能带动整个股市有机会。这是A股出现牛市的唯一机会。如果过去不追捧的因素不改变，炒作的成分更大一些，追高有风险入市需谨慎。

Part.3

总结

A股在现有经济环境中，大概率是震荡市，逢低看多的策略较为合适。至于是否会有投资者所期盼的牛市，就要看是否会推出不是讲故事的那种，实质性的利好，

A50指数短线正在大跌，现在有2大技术特征值得重视：

1、A50现在的下跌，呈现通道特征。通道不破，难言短线止跌。

2、图示的两轮下跌有背离的潜在特征，对A股不必过于悲观。一旦背离确定（快慢线金叉），则仍有触底反弹，逢低看多的可能。

(▲CHINA50 D1)

*版权说明：本文为FXTM富拓原创，转载请注明出处！