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在刚结束的两家证券私募大赛上，中珩凭借自家的独门策略进入了大家的视野并崭露头角，今天就一起来带大家解读一下屡获殊荣的背后，具有投资能力且具备长期可持续发展条件的“多因子量化策略”鲜为人知的一面。
//公司背景
中珩（厦门）资产管理有限公司
注册资本5000万，中国证券投资基金业协会登记编号：P1062860
中国证券投资基金业协会观察会员
全资子公司 —— 中珩國際資產管理有限公司
持有香港证监会 4、9 号牌（中央编号：BOA938）
多因子概述
多因子认为股票收益是由一系列因素（因子）决定的，根据金融理论或市场经验寻找因子，然后通过历史数据的拟合和统计分析进行验证和筛选，最后以这些因子的组合作为选股标准，选择满足这些因子的股票。在实践中，多因子量化选股已经是一个相对成熟且大致框架较为固定的策略。
多因子理论背景
现代金融投资理论主要由投资组合理论、资本资产定价模型、套利定价理论、有效市场假说、期权定价理论以及行为金融理论等组成。这些理论的发展极大地改变了过去主要依赖基本分析的传统投资管理实践，使现代投资管理日益朝着系统化、科学化、组合化的方向发展。
多因子模型
多因子模型构建流程
策略逻辑
根据多因子模型及构建思路，在截面上通过对多个因子的选取、有效性的检验、因子筛选，最终确定因子；将市值对这些选定因子进行回归，采用多种回归方式对比优化；可以理解为用选定的因子来解释股票的市值。（认为股票的市值可以被多个因素解释，既股票市值可以通过选定的因子和回归计算所得的系数进行预测。）
用优化后的回归方法所得的系数代入计算得到股票的预测市值，当前实际市值减去预测市值得到的差值越小，意味股票市值向下偏离其理论值越严重，股价被低估，未来上涨的概率越大。策略通过固定周期频率选出固定数量的头部低估股票标的为新股池，淘汰卖出没在新周期选出的股池中的股票标的，买入原持仓中没有的新的股票标的。
策略逻辑
策略逻辑
执行风险控制
策略回测表现
策略业绩归因 - Brinson归因 收益分解
策略业绩归因 - Brinson归因 行业配置对比
策略业绩归因 - 风格分析
策略业绩归因 - 收益详情
中珩回归本源产品表现
风险提示：
本材料所载内容仅供参考，并不构成广告或销售要约，或买入任何证券、基金或其它投资工具的建议，具体产品信息以产品合同为准。投资有风险，产品的过往业绩并不预示其未来的表现，本公司不会对产品收益做任何承诺或担保，投资者不应依赖本材料所提供的数据做出投资决策，在做出投资决策前应认真阅读相关产品合同及风险揭示等宣传推介文件，并自行承担投资风险。
