南矿集团：利润增速低于收入增速——123财经

近期，南矿集团的股票基本面发生了一些变化，投资者需要关注以下几个重要点。

首先，南矿集团2023年上半年的收入增速达到了24%，这是一个相对较高的增速。然而，扣非归母净利润的增速仅为2%，远低于收入增速。这引发了投资者对于利润增速低于收入增速的原因的关注。

这种情况主要是由两个因素造成的。首先，南矿集团业务结构发生了变化，上半年大型成套设备收入占比提高，而这类设备的外购部件占比较高，毛利率较低，从而拉低了整体毛利率。其次，砂石骨料行业竞争激烈，南矿集团的产品售价有所下降，进一步影响了利润增速。

此外，南矿集团的毛利率也出现下降。这可能是由于下游市场环境的变化、生产成本的上升、竞争情况的加剧以及客户结构的变化等因素所致。投资者应该密切关注毛利率的变化，以便了解公司的盈利能力。

在金属矿山方面，南矿集团的业务发展具有一定的周期性。金属矿山的发展受到市场因素和设备更换周期的影响。金属矿石的价格上涨会刺激客户对现有产线进行改扩建，从而拉低客户的经济效益增长。此外，金属矿山设备的更换周期也是一个重要因素，通常一台设备的使用年限为5-10年甚至更长。目前，金属矿山存量市场中的许多设备已经到了更换的周期。

在国内砂石骨料行业中，南矿集团的市场地位较为稳固。尽管砂石骨料市场需求减少，价格下降，但南矿集团的客户群体正好契合了这个趋势，大部分客户需要高度专业化的砂石装备制造商提供的技术支持。因此，南矿集团在砂石骨料市场上仍将保持稳定运行。

与砂石骨料行业相反，金属矿山对进口设备的需求较高。这是因为金属矿石的硬度较高，对设备的强度、稳定性和磨蚀性要求较高。此外，金属矿山的规模和产量较大，单位价值较高，为了充分发挥产能，设备需要长时间连续运行，对设备的稳定性和处理能力要求更高。

南矿集团未来的重心将主要放在金属矿山领域，包括在国内和国际市场上的精耕细作。砂石骨料行业虽然短期内景气度将保持平稳，但南矿集团在该领域的重心将放在存量市场的后市场和技改市场板块。

南矿集团在海外市场的销售模式相对多样化。目前，南矿集团在海外设有分子公司，并在当地拥有本土化的销售队伍，以支持当地市场。随着业务的发展，南矿集团也在考虑代理制的方式，并将进一步拓展其他商业模式，如产线运维和设备维保等。

在开拓海外市场的过程中，南矿集团面临着一些阻碍和挑战。与国际同行相比，南矿集团在服务方面的优势可能会有所削弱。然而，南矿集团在售后服务和后市场服务方面仍具有优势，主要体现在设备后续使用成本方面。相比国际同行，南矿集团的后续服务成本更低，这对于客户来说是一个重要的考虑因素。

总的来说，南矿集团的股票基本面发生了一些变化，投资者应该密切关注收入增速、利润增速、毛利率以及金属矿山和砂石骨料行业的发展趋势。通过深入分析和评估，投资者可以更准确地判断南矿集团股票的投资价值。