中國最近的房地産行業政策是否足以重振股市？

中國最近的房地産行業政策是否足以重振股市？

我們認爲，最近宣布的政策措施是積極的，但仍不足以促進更廣泛的市場複蘇。碧桂園避免違約幫助中國内地和香港房地産行業債券小幅上漲，亞洲高收益債券殖利率溢價下降約40個基點。然而，該行業繼續面臨重大挑戰，包括銷售額下降、房價下跌和融資成本高。因此，與投資級債券相比，我們繼續認爲亞洲高收益債券的風險回報不那麽引人注目，并保持對後者的偏好。

過去一周，恒生指數成功突破18800點的關鍵阻力位，随後盤整。渣打銀行認爲，中國股市可能在未來2-4周内出現倉位調整導緻的超跌反彈。然而要想市場持續反彈，需要有更多證據表明“定向刺激”能夠使得國内需求更持續的複蘇。

在我們看來，外資對中國股市近期有些淨流出。例如，盡管出台了新的政策措施，但從北向資金淨流量來看，8月下半月資金外流仍在繼續并加速。事實上，這一流出已經超過了4月22日和10月22日的水準。同樣，當涉及到中國ADR時，也存在過度做空的情況。

與此同時，8月23日，中國内地投資者成爲國内股市的淨買家。在當地注冊的ETF和南向資金流迅速增加。渣打銀行認爲，這是非必需消費品和通信服務行業選擇增持的好機會，這些行業在短期内盈馀穩健。恒生指數的主要阻力位在20361點和22700點，支撐位在17574點。