中国最近的房地产行业政策是否足以重振股市？

中国最近的房地产行业政策是否足以重振股市？

我们认为，最近宣布的政策措施是积极的，但仍不足以促进更广泛的市场复苏。碧桂园避免违约帮助中国内地和香港房地产行业债券小幅上涨，亚洲高收益债券殖利率溢价下降约40个基点。然而，该行业继续面临重大挑战，包括销售额下降、房价下跌和融资成本高。因此，与投资级债券相比，我们继续认为亚洲高收益债券的风险回报不那么引人注目，并保持对后者的偏好。

过去一周，恒生指数成功突破18800点的关键阻力位，随后盘整。渣打银行认为，中国股市可能在未来2-4周内出现仓位调整导致的超跌反弹。然而要想市场持续反弹，需要有更多证据表明“定向刺激”能够使得国内需求更持续的复苏。

在我们看来，外资对中国股市近期有些净流出。例如，尽管出台了新的政策措施，但从北向资金净流量来看，8月下半月资金外流仍在继续并加速。事实上，这一流出已经超过了4月22日和10月22日的水准。同样，当涉及到中国ADR时，也存在过度做空的情况。

与此同时，8月23日，中国内地投资者成为国内股市的净买家。在当地注册的ETF和南向资金流迅速增加。渣打银行认为，这是非必需消费品和通信服务行业选择增持的好机会，这些行业在短期内盈馀稳健。恒生指数的主要阻力位在20361点和22700点，支撑位在17574点。