全球風險高漲，美元基本面評述：對沖基金大鳄回補美債空頭倉位

近期，對沖基金經理比爾·阿克曼回補了美債空頭頭寸，原因是全球風險太高，無法在當前長期利率水平上繼續做空債券。與此同時，市場對于美聯儲在11月維持利率不變的概率爲99%，加息的概率僅爲1%。這一情況引發了對美元基本面的關注。

美國官方預計未來10年的财政赤字率不低于5%，而美聯儲已經虧損無法對财政部給予利息返還，财政利息的實際成本上升更爲明顯。這種高通脹、高利率和高政府杠杆率的組合在過去并未出現，因此本輪加息令美國财政面臨史無前例的巨大壓力。承受目前利率水平需要美國名義增速不低于5%，但即使增速不弱，如此高的财政成本可能并非美國政府所願，因此降息仍将成爲明年的重要選項。

分析師認爲，美元指數仍将保持高位運行，拐點出現的可能性較小。美元升值周期的拐點或較難快速出現，因爲美國與其他主要經濟體貨币政策差縮窄幅度有限，經濟增長動能更具韌性，避險需求或階段性提升。然而，明顯走弱可能需要等到明年美國經濟下行壓力顯現時。

此外，房地産市場也對美元走勢産生影響。房地産經紀公司Redfin表示，9月份挂牌量環比攀升1.4%，創下自2022年2月以來的最大增幅。盡管這對購房者是好消息，但新挂牌房源同比下降8.9%，仍遠低于疫情前的水平，因爲抵押貸款利率達到了二十多年來的最高水平。

在這一背景下，投資者如“債王”格羅斯正在買入與擔保隔夜融資利率（SOFR）挂鈎的期貨，并預計美國經濟第四季度将出現衰退。他認爲美國經濟放緩的迹象包括區域銀行動蕩和汽車貸款拖欠上升。格羅斯認爲股票套利将是最佳投資，并再次考慮區域性銀行。

綜上所述，當前全球風險高漲，美國經濟增長放緩，美聯儲維持利率不變的概率較高，美元指數仍将保持高位運行。然而，财政壓力和經濟放緩可能導緻降息成爲明年的重要選項。投資者對于美元走勢持謹慎态度，同時關注房地産市場和經濟衰退迹象。