2024年仍旧看多美股和日股

2023年末，投资者们瞩目着2024年，对于全球经济和股市的未来发展充满期待与谨慎。在这个充满挑战和机遇的时刻，我们对全球股市做出如下展望：

全球宏观经济状况：

在2024年上半年，我们预计全球经济将经历一轮软着陆，即增长低于趋势但依然为正向。这一观点与联邦储备系统在12月政策会议后的展望一致。支持这一转变的因素包括：过去几年累积的过剩储蓄和灵活的消费，通脱继续放缓有望提振实际可支配收入，全球库存周期的反弹以及制造业投资的增加。

两大主要风险：

然而，2024年仍然面临两大主要风险。首先，全球通缩趋势可能导致债券收益率进一步下降。其次，市场可能错误估计了软着陆的情景，而美国可能陷入比预期更为严重的经济衰退。在这两种情境下，投资者需要审慎应对，寻找有效的多元化工具。

多元化策略：

在当前环境下，投资者应考虑多元化策略，关注以下几个方面：

1. 美国股票： 我们看好美国股票，特别是在科技股反弹和经济放缓延迟的背景下。高股本回报率和持续的股票回购是支持目前相对高估值的因素。

2. 日本股票： 日本公司的流动性状况强劲，公司治理改善可能提升估值。然而，日元走强可能对盈利产生不利影响。

3. 亚洲（除日本）股票： 在亚洲地区，投资者应持中性观点。新兴市场和成熟市场在货币政策上的分歧，以及美元可能的疲软，可能对资金流入有利，但全球经济放缓和投资者情绪低迷可能构成压力。

4. 中国股票： 我们持中性观点。

5. 欧元区股票： 在欧元区，投资者应持中性观点。尽管存在利率上升和地缘政治的担忧，但当前的估值已经较低。

6. 英国股票： 我们持看空英国股票的观点。通脱虽有所降低，但仍然保持高位，对家庭收入和支出构成压力。

投资建议：

在这个高度不确定的环境中，2024年充满挑战。保持灵活性，选择正确的多元化工具将是保护投资组合的关键一步。政府债券仍然是首选的多元化工具，但如果股债相关性保持正向，则应转向流动性另类策略、黄金和现金。相反，如果出现衰退，传统的避险资产可能更为适宜。