今年日元走强但日经股市不一定走软

针对2024年3月份的日本央行政策会议，目前债券市场普遍预期存在超过50%的加息可能性，这将意味着结束央行长期以来的负利率政策。这一预期在一个月前的35%基础上有所上升。另外，日本春季工资谈判显示，公司已同意加薪5.85%，这是30年来首次超过5.00%。这一态势的发展为更高的通胀预期奠定了基础，也为日本央行在政策会议上采取更强硬立场奠定了基础。

尽管加息可能会导致日元走强，但我们也需要考虑美元近期的弹性，以及在通膨报告高于预期后，本周联邦储备委员会（Fed）政策会议可能出现鹰派倾向的风险。这种情景组合可能会在短期内限制美元/日元的疲软。我们预计，在接下来的三个月里，日元可能升值到145。

日本股市通常会随着日圆走强而走弱，但我们预计外国投资者将受到日圆走强的汇率收益。我们看到东证指数的首要技术支持位2615，其次是2470。

一般来说，日元走强通常会导致日本股市疲软。但从美元计价投资者的角度来看，股市疲软和日元走强可能会在很大程度上相互抵消。对于股票而言，可能会长期受益于评价面的提升，因为利润增长支持了价格的增长。

日本央行ETF购买政策的任何变化也带来一定风险。然而，我们预计日本央行可能会对如何管理其ETF头寸发出谨慎的信号，这可能会限制任何影响。

总体而言，我们预计在6-12个月内，以美元计算，日本股市将表现优于全球股市。日本股市将受到持续的投资者流入、相对有吸引力的评价面以及改善的公司治理推动，从而提高净资产收益率，并通过股息和股票回购的方式回报股东。