今年日元走強但日經股市不一定走軟

針對2024年3月份的日本央行政策會議，目前債券市場普遍預期存在超過50%的加息可能性，這将意味着結束央行長期以來的負利率政策。這一預期在一個月前的35%基礎上有所上升。另外，日本春季工資談判顯示，公司已同意加薪5.85%，這是30年來首次超過5.00%。這一态勢的發展爲更高的通脹預期奠定了基礎，也爲日本央行在政策會議上采取更強硬立場奠定了基礎。

盡管加息可能會導緻日元走強，但我們也需要考慮美元近期的彈性，以及在通膨報告高于預期後，本周聯邦儲備委員會（Fed）政策會議可能出現鷹派傾向的風險。這種情景組合可能會在短期内限制美元/日元的疲軟。我們預計，在接下來的三個月裏，日元可能升值到145。

日本股市通常會随着日圓走強而走弱，但我們預計外國投資者将受到日圓走強的彙率收益。我們看到東證指數的首要技術支持位2615，其次是2470。

一般來說，日元走強通常會導緻日本股市疲軟。但從美元計價投資者的角度來看，股市疲軟和日元走強可能會在很大程度上相互抵消。對于股票而言，可能會長期受益于評價面的提升，因爲利潤增長支持了價格的增長。

日本央行ETF購買政策的任何變化也帶來一定風險。然而，我們預計日本央行可能會對如何管理其ETF頭寸發出謹慎的信号，這可能會限制任何影響。

總體而言，我們預計在6-12個月内，以美元計算，日本股市将表現優于全球股市。日本股市将受到持續的投資者流入、相對有吸引力的評價面以及改善的公司治理推動，從而提高淨資産收益率，并通過股息和股票回購的方式回報股東。