汇市日评2024年7月25日

中国银行北京市分行外汇交易员 舒适

市场摘要

近一段时间以来，市场对于各主要央行货币政策预期的变化以及风险情绪的波动仍是主导外汇市场走势的关键性因素。昨天，美元指小幅下跌，收在104.39。非美货币中，欧元小幅下跌0.13%，收在1.0840，英镑收在1.2742，瑞士法郎受避险情绪提振上涨约0.7%，收在0.8851。

美元指数

从基本面来看，6月数据显示通胀压力有所放缓。而从其他经济数据来看，美国经济仍然暂时具备一定韧性，但整体有所走软。其中，6月失业率上升至4.1%，高于预期的4.0%。尽管绝对数值不高，但连续三个月上涨的失业率数据显示出美国劳动力市场相较年初的火爆情况有所边际走弱。另外，从PMI数据来看，昨天公布的美国服务业PMI为56，表现相对强劲，但制造业PMI为49.5，低于预期及前值。

从货币政策的角度来看，在连续的数据表现面前，美联储态度略有转变，近期更多向市场释放了关注经济放缓风险的信号。市场对于经济表现的担忧不断提升，对于降息的预期也进一步强化。从利率市场反应来看，近期各期限美债收益率均有下跌，其中两年期美债收益率从5月末高点5%附近持续回落，昨天最低触及4.37%。另外，目前联邦基金期货也已经完全定价了美联储9月降息的概率，年内降息次数预期也回升到了2至3次。但整体来看，即便美联储9月如期开启降息，但在当前美国各项数据表现仍未彻底转向的情况下，美联储对于降息的谨慎态度依然没有根本性的转变，相关数据表现依然是决定市场预期及美联储货币政策的关键，降息路径依然存在不确定性。预计短期内美元指数依然保持区间震荡走势，震荡中枢可能有所下移，但大幅下行空间可能相对有限。

欧元兑美元

从当前市场情况来看，美元的强弱依然是影响欧元走势最关键的因素，进入7月以来在美联储降息预期增强的背景下，包括欧元在内的非美货币普遍有所回暖。但整体来看外汇市场依然没有出现趋势性的转变，美元持续保持高位区间震荡，欧元涨幅依然受限，未能突破1.0950一带的阻力位。除美元因素之外，从基本面来看，最新数据显示欧元区CPI及核心CPI分别为2.5%及2.9%。整体通胀压力相对不大，但在已经完成一次降息的情况下，欧洲央行仍保持着偏谨慎的态度，在本月的利率决议上按兵不动，同时保留了9月继续降息的窗口，目前市场对欧洲央行仍有年内降息约1-2次的定价，与美联储降息路径预期差异不大。整体来看美欧利差在年内可能仍然保持较高水平。而从其他重要经济数据来看，虽然欧元区近期部分数据表现有所改善，美欧经济基本面有所收敛，但仍未形成趋势性的改变，给欧元带来的支撑相对有限。例如，昨天公布的欧元区7月制造业PMI、服务业PMI、综合PMI分别为45.6、51.9和50.1，表现均不及预期。后续来看，预计在经济基本面的差异及美欧利差的压力之下欧元整体依然承压，在美元走势彻底反转之前欧元难以获得较大的支撑，短期来看上方1.0950一带的阻力依然较强。

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