2020美联储降息，汇率更稳宽松空间打开

    北京时间3月3日晚，美联储发表声明决定降息50BP，这有什么影响呢，对于我国的汇率又有何影响呢，下面就是这次美联储降息的影响，希望可以帮助大家了解最新情况。

    一、疫情催生宽松，降息应对风险

    首先，降息的直接原因是疫情蔓延给经济前景带来风险。2月下旬新冠肺炎疫情在海外快速扩散，WHO统计，2月20日-3月2日全球发现新冠肺炎的国家从27个增至65个，中国以外累计确诊数从1073例增至8774例，美国累计确诊数从15例增至62例。其次，美债利率曲线倒挂，衰退风险再现。2月下旬以来10年美债收益率大幅下行，触及1.0%的新低，美债利率曲线重新倒挂。此外，避险情绪发酵，美股经历急跌。2月20日以来标普500指数下跌410多点，跌幅超过12%，而由于美国居民的资产配置七成在金融资产，美股大幅调整或将传导至居民财富的减少和消费的减弱。因此，此次降息主要有两方面作用：一是对于经济前景面临的不确定性上升，采取预防式降息，应对新冠肺炎对经济可能造成的风险。二是重启宽松呵护金融市场，避免引发金融市场暴跌到经济受冲击的恶性循环。但紧急大幅降息，也表明美联储对于疫情和经济前景较重的担忧，可能又反过来加重美股的担忧情绪，短期更利好美债和黄金等避险类资产。

    二、突发事出紧急，宽松仍将继续

    此次降息为突发决定，3月议息会议原定3月17-18日。本世纪以来，美国之前还有过三次临时降息，分别是：互联网泡沫破灭后，01年1月3日联储紧急降息50BP，“911事件”后，01年9月17日联储紧急降息50BP，金融危机后股市暴跌，08年1月22日联储紧急会议决定大幅降息75BP。这过去三次“非常规”突发降息有两个共同点：一是都发生了股市大幅调整，二是随后不久的议息会议上仍继续降息。我们预计美联储未来还将继续降息。一是，鉴于历史上突发降息往往不是对临近一次议息会议的替代，而是额外降息，后续联储或仍将加码宽松，不排除3月议息会议就再度行动的可能。二是，此次声明提到，FOMC委员会正密切观察发展并将采取合适措施支持经济，鲍威尔记者会上也表示，一次降息不足以解决供应链问题，降息可以避免金融环境收紧。此外，根据期货市场的预期，美联储在4月前再降25BP的概率接近60%。

    三、中国汇率更稳，宽松空间打开

    此次美联储降息预示着，更多国家的降息或在路上。鲍威尔表示美联储正与其他央行积极讨论。近期日本央行已加大资产购买，3月3日澳洲联储和马来西亚央行也已先于美国宣布降息。疫情冲击全球经济可能性上升，预计将再度引发降息潮。对中国而言，汇率将更加稳定。一方面，美国降息、美元走弱，有利于人民币汇率。另一方面，与其他国家相比，中国疫情控制更早、措施更有力，随着经济开始逐步复工，基本面有望改善也对汇率有支撑。积极政策加码，宽松空间打开。美联储降息重启，中美10年国债利差重新走扩至160BP以上，也给国内宽松打开空间。我们预计未来货币政策将更加灵活、空间和工具也更充足。总量上，通过SLF、MLF、OMO及普惠金融定向降准等释放资金，保持流动性充裕;价格上，通过政策利率和机制改革共同引导LPR进一步下行，甚至不排除调整存款基准利率的可能;同时，以结构性工具，加大对中小微企业的金融支持。

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