巴菲特之道

内容簡介

在六十載栉風沐雨的航行中，沃倫·巴菲特曾遭遇過無數挑戰，卻仍在演繹着無與倫比的傳奇。他因謙遜、正直和智慧赢得了世界各地千萬人的愛戴，并點燃了人們對于他的投資之道的強烈好奇。這也是羅伯特·哈格斯特朗十年之後寫作《巴菲特之道》第3版的原因。

當今世界獲得信息的手段越來越方便，但人們想從股市中分一杯羹卻仍非易事。哈格斯特朗将這位“奧馬哈先知”的投資哲學在《巴菲特之道》中條分縷析地進行解讀，教讀者将巴菲特的投資方法融入自己的實踐之中。你将了解巴菲特如何挑選股票以及購買企業，這二者實際上都建立在同樣的模式下，其中的秘訣被解碼爲12個投資準則。同時本書還會讓你發現巴菲特的方法“并未超出任何人的能力範圍”。

書中記錄的一手資料，會讓你了解伯克希爾-哈撒韋公司如何運用12個投資準則進行企業并購。在學習了如何進行理性決策之後，書中還解釋了爲什麽巴菲特認爲集中投資極大地簡化了投資組合管理的任務。從中你能獲知巴菲特如何處理投資中遇到的心理挑戰，以及在長期投資中耐心所扮演的角色。

在講述巴菲特的成長和職業曆程時，哈格斯特朗還介紹了很多重要人物，從本傑明·格雷厄姆到菲利普·費雪，再到查理·芒格，他們影響了巴菲特的投資觀。

沃倫·巴菲特的投資方法已經經曆了逾60年的考驗，将他的投資準則融入你的思維和行動或許不能使你成爲億萬富翁，但一定會改進并提高你的長期投資水平，你将成爲更好的投資者。

作者簡介

羅伯特·哈格斯特朗 （Robert G.Hagstrom）

羅伯特·哈格斯特朗，美盛投資顧問公司首席投資策略師、董事總經理。他是美國知名的以善于寫作巴菲特及芒格思想理念而著稱的作家，已出版九本投資圖書，包括《紐約時報》暢銷書《巴菲特之道》（原書第3版）（本書第1版即銷售120萬冊）、《巴菲特的投資組合》（芒格）、《查理·芒格的智慧：投資的格栅理論》，以及《NASCAR：驅動體育的商業》《偵探與投資者：來自傳奇特工的未曾揭示的投資技巧》等。

羅伯特本科與碩士均畢業于維拉諾瓦大學，并持有CFA證書。他與家人居住于美國賓夕法尼亞州維拉諾瓦。

·譯者簡介·

楊天南，北京金石緻遠投資管理有限公司CEO、基金管理人、金融投資家、财經專欄作家。美國聖地亞哥大學金融MBA，2001年即親赴奧馬哈與巴菲特見面。

楊天南的譯作有《巴菲特之道》《巴菲特緻股東的信》《巴菲特的桶金》《戴維斯王朝》等投資經典，著作有《規劃财富人生》《一個投資家的20年》。他曾先後獲得投資界金長江獎、卓越私募基金獎、亞洲财經影響力财經書刊獎、華文财經圖書大獎、優秀譯者、十佳譯者等榮譽。

名家推薦

《紐約時報》《華爾街日報》《時代》《福布斯》《經濟學人》一緻推薦

這本書包含了一個成功投資家的思考與哲學，它提到的方法值得任何财務等級的人踐行。

——彼得·林奇

沃倫擁有很多傑出投資者的共同特質：專注、自律、目标明确、工作勤奮、具有極強的數字感和邏輯性、熱愛閱讀……讓我們一起從這本《巴菲特之道》中尋找答案，看看這些特質如何使沃倫取得卓爾不凡的成就。

——霍華德·馬克斯

通過這本書去懂得巴菲特，将他的智慧融入自己的投資體系裏，隻有這樣，你才有可能創造自己的成功。

——肯尼思·費雪

巴菲特樸素的智慧與哲學都完美地呈現在這本《巴菲特之道》中。——約翰·伯格

所有對經濟、企業、股市之間錯綜複雜的關系感興趣的人，都會從這本有趣的書中受益。——《經濟學人》

至今沒有人能比哈格斯特朗更好地記錄巴菲特。——《時代》

本書揭示出巴菲特的成就是非凡的，巴菲特的投資方法也是非凡的，但他的方法可以爲普通投資者學習和應用。——《華爾街日報》

内容試讀

譯者序

将巴菲特思想引進中國的本書

北京金石緻遠資産管理有限公司CEO楊天南

2015年1月18日

今次有幸翻譯版本的《巴菲特之道》一書，真是因緣際會。大約在20年前，我的命運正是被這本書的第1版改變的。它讓巴菲特成爲我心中的英雄，使我從此走上投資的大道，并獲得了财務自由。

《巴菲特之道》是本将巴菲特思想引進中國的書，我可能是個中國讀者，因爲其中文版的面世是1996年，而我在1995年就讀到了當時還是活頁的書稿。我也可能是中國個與巴菲特通信的人、個親見巴菲特的人。早在1997年，我曾将一份在同一版面刊登我的照片和巴菲特照片的中文報紙寄給他，并收到其回複。由此激發我于2001年前往巴菲特的家鄉奧馬哈，後來被媒體報道爲“位與股神握手的中國人”。

早在1993年，我因爲參與公司的股份制改造而接觸股市，當時整個社會都在摸索中前進，實際上大家都不明白股票到底爲何漲跌，于是今天看來甚至莫名其妙的各種理論，活躍于媒體及坊間。若有興趣翻閱昔日的證券類報刊，會發現當年的振振有詞，今日看來多是妄言與臆斷。

這種在股市中渾渾噩噩的摸索一直持續到1995年，那時，一本有關巴菲特投資思想的書首次出現在我的生命中，如同黑屋中忽然射進一道燦爛日光，又如茫茫暗夜中的航船發現了指路明燈，令我懂得了投資的真正意義。它就是今天這本《巴菲特之道》的第1版，後來又譯爲《股王之道》《勝券在握》《沃倫·巴菲特之路》等。

書中闡述的諸如“買股票就是買企業”“好企業好價格”等投資理念現在聽來盡人皆知，但當年簡直是天外來音，聞所未聞。對于巴菲特的景仰之情，在多年之後融入我寫的《巴菲特，生日快樂！》一文中。

巴菲特如今已85歲高齡，依然天天“跳着踢踏舞”上班，帶領着伯克希爾每年爲股東盈利數百億美元。

對于所有能活到這個年齡的人，我們表示尊敬；

對于所有如此年齡還身手自如、思維敏捷的人，我們表示驚羨；

對于能如此年齡、身心康健，還年複一年爲投資人創造數以百億計價值的人，我們的心情隻能用景仰來形容。

巴菲特是有史以來偉大的投資家！沒有之一！

在星光燦爛的投資長河中，有無數個名字閃耀其間，彼得·林奇、喬治·索羅斯、吉姆·羅傑斯、戴維斯、西蒙斯、比爾·米勒等，他們如同夜空中浩瀚銀河裏的明星，爲現代人類社會譜寫了一個又一個投資傳奇。但就财富積累本身而言，這些成功投資家加在一起也抵不上一個巴菲特。如若這些著名投資家有機會與巴菲特一起出現，這樣的場面隻能用一個詞來形容—月朗星稀！

我要感謝羅伯特·哈格斯特朗，當年一個年輕人對于自己熱愛的人的記錄，無意間激起萬裏之外另一些素不相識的年輕人的熱愛，所謂的薪火相傳就這樣像蝴蝶效應一般蕩漾開來。時隔多年、相距千裏，那些受益于這本書、達到财務自由境界的曾經的年輕人，今日聚首，既是以自己的青春與實踐向世人推薦這本《巴菲特之道》，也是在以這種方式向巴菲特緻敬。

時至今日，有關巴菲特的書在我書架上達百餘本之多，中英文皆有，水平參差，這本《巴菲特之道》始終是爲經典的一本。這本書中總結的四大類12條投資準則，系統勾勒出巴菲特投資方法的框架。新版更是增添了相當的新内容、新投資案例，對于那些想了解投資、想了解巴菲特、想取得投資成功的人，無疑是學習路徑之一。

雖然這本書涉及曆史、人物傳記、企業管理等，但終究是一本以投資爲主的書。對于投資這個話題，我倒是對年輕的讀者有兩點額外的提示：

（1）對于“青春資本”多于“現金資本”的年輕人而言，不必将精力過多耗費在股市上。

今天巴菲特受人仰慕的原因多源于其财務上的巨大成功，衆人的目光多被其高昂的股價吸引，2015年年初，伯克希爾的股價爲22萬美元，而以半個世紀前每股8美元計，年複合回報率達22%。

以中國股市“90%的股民入市資金在10萬元以下”的情況而言，即便取得了與巴菲特媲美的投資成績也解決不了什麽問題。絕大多數人利益化的選擇是專注于主業。至少在踏上社會的早期階段，大多數人随着本職工作技能的提高，其收入會超過投資收益。看看身邊那些曾經20歲、現在40歲的人們過去10年、20年的“炒股”經曆，的損失并非股票虧損，而是由此耗去的時間與精力本可以成就另一番事業。如果你是個更有進取心的人，那麽創富的路徑，是潛心做自己喜歡的事，終将自己的企業上市。

（2）巴菲特理念的“局限”。

作者總結的巴菲特投資12條準則，并非适用于所有的投資對象，例如要求“具有持續的運營曆史”“高利潤率”等，這些幾乎無法運用于新興高科技類企業的投資，如果你想按照巴菲特的理念去買創業闆的股票，一定會大失所望。

但這到底是巴菲特理念的“局限”，還是其曆時60年，在資本市場的驚濤駭浪中屹立不倒的秘密所在？時光會說明一切。

盡信書不如無書，當初年輕的巴菲特若是盡信了他的偉大導師格雷厄姆的理論，絕不會有今天的成就。讀書，多讀、兼聽、多思考，信也不要迷信，要與實踐相結合，這才是人生閱讀的真意義。