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今天想聊聊黄金的投资价值，未来黄金会进一步上涨的逻辑在什么地方。
有些朋友可能会问，从价值投资的角度来看，黄金其实没有什么价值，因为他本身不产生收益，话是说的没错，但是在一些特定环境下，黄金确实是个非常不错的避险工具。
而事实上的一个数据也差点吓到我，截止2018年年底，黄金在1971年布林顿森林体系崩溃后，依然获得大约10%的年化收益率。也就是说他的收益率是要高过同期的道琼斯指数的。
要说清楚黄金的下一波上涨逻辑之前，我先简单聊一下历史上黄金价格的6个阶段，也能解释为啥在当下看好黄金。
先说第一个阶段，从1971年到1973年，就是黄金与美元脱钩，“布雷顿森立体系”瓦解的这段时期，这段历史很多人都知道，当时的美国大量印钱应对财政危机，使得35美元/盎司的官方价格兑换黄金难以持续，到了1973年黄金价格迅速冲破120美元/盎司。
从这个时候开始，黄金大部分时候都是和美元对立起来，只要美联储开动印钞机，黄金就会上涨。
“布雷顿森林体系”瓦解，引发国际黄金价格第一轮大幅上涨
再说第二阶段，主要的历史背景是第一次石油危机，由于第四次中东战争爆发，OPEC（欧佩克）为打击以色列以及支持以色列的西方国家，宣布石油禁运，造成当时的原油价格暴涨，大家都知道原油大幅度上涨是会引起通胀，当时的原油价格是从3美元/桶，涨到了13美元/桶，同样黄金的抗通胀属性也体现了出来，当时黄金冲破了195美元/盎司。
第一次石油危机引发的通胀是金价上涨的直接原因
接下来是第三阶段，在1978年，爆发了第二次石油危机，当时伊朗爆发“伊斯兰革命”，推翻了亲美的巴列维王朝，伊朗停止原油出口60天，全球原油日供应突然减少了500万桶，造成原油供应短缺，国际原油价格从每桶13美元上涨至34美元。没多久“两伊战争”爆发，伊朗与伊拉克两国的原油出口量锐减，进一步推动国际市场原油价格暴涨到每桶42美元。而就在第二次石油危机期间，黄金的抗通胀属性进一步被市场认可，作为保值工具，又正好处于资产荒，黄金价格被推到850美元/盎司的历史高位。
在来到第四阶段，这个阶段，是经济的繁荣时期，80年代初，里根总统上台，一系列减税，控制货币供应量的政策，将陷入通胀和经济停滞的美国带出泥潭，在强势美元的政策下，黄金的需求被压制了。黄金价格开始出现了下行。
但是之后经历了广场协议，2000年的互联网泡沫，2001年的911恐怖袭击。2003年的伊拉克战争，又开始刺激黄金价格有所上升，但是最终还是没有冲过750美元/盎司。
第五阶段，就是07年的次贷危机了，这个大家都应该比较熟了，美联储为了刺激经济，连续量化宽松政策，加剧了市场对于通胀的担忧，最终金价与2011年9月达到了他的历史最高点1895美元/盎司。
到了第六阶段，美联储在2014年10月30日宣布彻底结束量化宽松计划，并在2015年12月16号开启全球金融危机后的加息周期。由于美联储收紧货币政策，金价之前的上涨势头受到压制，基本处于震荡下行态势。而到了2016年初，由于全球股市出现下跌，避险情绪又开始推升国际黄金价格。2018年底，美联储态度开始逐渐转鸽，在美联储2019年后的持续降息以及全球负利率蔓延下，国际黄金价格也开启了新一轮的涨势，金价有很大可能会去挑战历史高点。
从历史的经验，其实可以总结出决定金价走势的重要规律，只要经济有衰退迹象，美联储开动印钞机，全球开始有通胀的预期，金价就容易在这一阶段出现上涨。
