贵州茅台市值破1.5万亿，这是A股的悲哀？

　　昨日，贵州茅台上涨近4%，收盘1244.50元，市值突破1.5万亿元，达到了1.56万亿，成为A股目前市值最大的流通股。对此，很多人觉得，贵州茅台市值突破1.5万亿，乃是A股市场的悲哀，因为如果你是科技股、金融创新股的市值破万亿也就罢了，小小茅台酒市值破1.5万亿，并不能代表中国上市公司的先进性。

　　不过，我们认为贵州茅台的股价上涨并非是空穴来风，这只股票的确很不错。只是投机资本把股价炒成了现在的泡沫，透支了其未来的成长性：第一，从业绩来看，贵州茅台发布2019年年度报告。2019年，公司实现净利润412亿元，同比增长17.05%，拟10派170.25元，刷新A股记录。利润的高速增长，加上分红的大手笔，当然会成为资金的追捧对象。

　　第二，贵州茅台每年的产量有限，而且具有无可替代性。比如现在供应市场的贵州茅台是3年或5年前的酒，所以酒的产量是固定死的，不可能大幅度增加。而且，茅台酒发因其在酱香型酒类中，名气最大、品质最优秀，加上制作工艺复杂，具有地理局限性的先决条件，其它酒厂多次模仿都不成功。在这种情况下，物以稀为贵，自然受到市场热棒。

　　第三，贵州茅台一瓶难求，酒价上涨，也支撑着其股价。飞天茅台酒由前年的600多元，现在涨到了2000多元，依然是供不应求，一瓶难获。很多的物流车，长期等在茅台酒厂。市场的需求肯定会带动茅台酒的价格上涨。在国内，喝茅台酒具有了身份地位和价值的象征，往往喝了茅台酒，酒桌上的人会留下深刻的印象。

　　不过，并不是茅台酒价格一直在涨，股价也一直在涨，茅台酒就有投资价值了。因为，现在茅台酒还披上了金融的外衣，茅台酒已经成为了投机炒作之物，中国最贵的一瓶茅台酒，400毫升1070万，创拍卖纪录。1982年的茅台酒当时市场零售价11.56元/瓶，目前拍卖价格105417元/瓶。很多人买茅台，并非为了自己喝，而是拿去收藏，希望未来以更高的价格出售它。

　　所以，对于贵州茅台市值突破1.5万亿规模，我们想表达三点看法：首先，从业绩上来看，贵州茅台业绩好，又有大手笔分红，未来还有一定的增长潜力。投资者持有这样的股票肯定没有错。但是，贵州茅台股票好，但股价上涨的幅度远远透支了其未来的成长性。而一旦贵州茅台未来高成长性预期没有了，那茅台酒股价泡沫会被挤破。所以，贵州茅台股票再好，但不能远离其合理估值区间，否则泡沫被吹得多高，就会跌得多深。

　　再者，现在投资贵州茅台的都是机构投资者，中小资者对1200多元的股价肯定是买不起的。茅台股价能涨到今天这个样子，主要是机构投资者的资金驱动为主，把股价抬到了山顶上面。贵州茅台股票早被机构投资者所掌控，一旦机构投资者要获利了结之时，高位购买贵州茅台的投资者都将连逃跑的机会都没有，而被牢牢的锁定在山岗上。中小投资者最好不要去参与这场盛宴。

　　最后，全球各国民众都不喜欢吃白酒，而白酒文化只能是在中国发扬光大。所以，贵州茅台因为其独有的稀缺性和升值潜力大，而成为了投资收藏品。一旦贵州茅台投资炒作降温了。游资撤离贵州茅台收藏领域了，那不仅是茅台现货价跌会出现大跌，受此影响，其股价的泡沫也会被挤破。届时，市值大幅缩水在所难免。

　　当贵州茅台市值破1.5万亿，很多人认为这是A股市场的悲哀。而我们认为，从业绩和分红方面看，贵州茅台是A股市场上为数不多的好股票。但是，再好的股票也是需要有合理的估值区间的，目前贵州茅台的股价远远脱离了其合理的估值。一旦其业绩稍有回落，或者机构投资者落袋为安，或者投机者退出商品炒作市场，都会给贵州茅台的股价带来一定冲击。建议大家，不要盲目高位追涨贵州茅台，只有其跌出合理价值时，再长期持有，这样才能规避掉贵州茅台泡沫被挤破时所带来的风险。