新冠疫情接近尾声，股票市场反而可能会下跌，为啥？

　　疫情差不多接近尾声，那当前全球金融市场处于一个什么样的状态？

　　海外疫情2月份开始爆发，美国2月底大爆发，对于当时市场冲击是非常大的，以为一开始都认为疫情不会传导到全球，按照以前你的经验主义，市场显然低估了这次的公共卫生事件。美国确诊人数跳涨，美股立马就暴跌。疫情此时虽然是刚刚开始，但是市场出现了恐慌，股票市场开始定价这一次疫情的冲击。市场定价长期来看一定是合理的，但是短期内价格很容易受到市场情绪的影响出现过低或者过高，就短期来看市场一开始不是极度乐观就是极度悲观。

　　美国疫情

　　随着确诊人数不断的增加，股票市场最终完成了36%的跌幅，但是要知道市场情绪短期内永远都是极端的，过大的跌幅使得对疫情冲击的定价有些过头了。当然伴随着联储和财政部无底线的政策，市场总算避免了大萧条的风险。整体来讲这些政策是对的，而且是一定要用的，一旦经济层面的风险没有兜住，以后也就用不上了。

　　股市早于确诊人数见顶，这样很好理解，市场是定价边际的，只要确诊增速见顶，股市立马就能见底。所以说在金融政策兜住大部分风险的时候只要疫情的边际增速见顶股市也就同时见底了。后面虽然确诊人数还在增加，但是增速变慢了，疫情受控了，股市自然就要开始定价疫情后的经济情况了。这也就可以看到4月份不管你经济数据有多差股市就是不跌反倒上涨，因为之前的风险早就在3月份的高波动率中已经定价完了，现在是在定价疫情受控。

　　中国疫情

　　我国股市受到了两次冲击，第一次是春节后的跳空一口气完成定价，而后大幅反弹这是因为国内疫情受控，第二次下跌是因为国外失控了，股市也就又跌了回来。随着国内外疫情都逐步受控A股也就跟着美股开始大幅反弹，因为之前比较抗跌，所以此次反弹也没有美股反弹幅度大。

　　恐慌指数

　　VIX波动率也叫恐慌指数，最高曾到80，次贷危机最高也就到80，可以简单理解为VIX越高越恐慌。此次倒是和08年那次不一样，VIX下来特别快，很快就来到了30，原因在于此次联储和财政部政策出的特别快，金融部门在此次疫情中也没怎么受伤，此次伤得重的是居民部门和企业部门。

　　VIX下降如此之快确实有点反常，经济层面恢复不可能很快，而且疫情有可能反复，VIX30似乎市场对潜在风险的定价有些乐观了。有点刚从ICU出来就要去蹦迪的意思。VIX到30可以理解为已经收拾打扮好准备出门去蹦迪了，VIX低于接近20的话，说明已经在蹦迪了。不过我并不预期VIX会到20，真到20可能就有些极端乐观了，对复工的预期打的很满。

　　疫情将要过去，会不会二次爆发？不知道！但是VIX继续连续下跌那就说明市场有些过度乐观。5至6月份的经济数据将证明复工的进度和效率，一旦不符合预期，VIX上冲的概率是非常高的，市场也会出现一定的调整。不要指望VIX短时间内会回到20甚至以下，疫情前的低波动率短时间内见不到，市场对风险的定价会保持在一定的高位。