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周三，美联储主席鲍威尔的讲话令投资者对美国经济前景的乐观情绪回落，再加上美股当前估值明显过高，所以美三大股指周三回落，道指下跌2.17%，纳指跌1.55%，标普500指数跌1.75%。市场风险升温推高了金价，COMEX期金收涨0.97%报1723.4美元/盎司。
鲍威尔周三的讲话并没有多少新意，对美国经济不确定性的担忧，对刺激政策扩张的提示，基本都在市场的预期当中。原本市场中质疑美国经济V型反转的声音就越来越多，而卫安问题的继续扩散也决定了美国的超规模纾困政策将无法止步，所以鲍威尔的讲话并不是美股昨夜下跌的主因，美股下跌主要是对前期过度预期的修正，未来美股将会在货币现象与经济现实两者之间寻找平衡点。
另外，鲍威尔对负利率的否决也在市场的意料之中，对于负利率鲍威尔是一直持反对态度的。而本月美国将重新开启20年期美债的发行，美联储当下更不可能对负利率发出支持的声音，不然国际投资者会对美债表示忧虑。
但从美债的扩张逻辑上看，美联储未来推行负利率的概率依然是偏高的。当前美债的规模已近25.2万亿美元的水平，预期明年上半年就会轻松突破30万亿美元。这样的债务增长已具有不可逆性，而超规模债务压力将令美联储不得不日本化，步欧日央行后尘推行负利率。
预期至六月份美国的纾困额度将会枯竭，所以美联储梅斯特周二表示，国会必须提供更多资金，以确保美国经济能够复苏，并避免卫安问题扩张带来的悲剧性冲击。当前美联储向国会与美财政部要求更多的支持，显然与美联储的印钞有关，没有债务上限的通过，美财政部就无法发行新债，美联储也难以继续超发货币。而美联储今年的资产负债表将会扩张至10万亿美元左右，即便金价想回调，都找不到下行台阶。
经济不确定性较高、濒临经济危机、零利率、超规模印钞与纾困等令金价居高难下，而全球黄金ETF的不断增持也令全球黄金供求关系更趋于平衡。
据世界黄金协会统计，4月全球黄金ETF总持仓增加了170吨至3355吨的历史新高，总资产管理规模也创下了1840亿美元纪录新高。
而全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust周三持仓较上日增加8.48吨，增幅0.78%，当前持仓量为1092.14吨。数据也来到了今年高点，这说明全球黄金ETF在继续增长。
美欧日等发达经济体的超规模纾困，令市场认识到了主要国际货币将会失信，超速的债务增长与货币超发将令未来的全球经济步步坎坷。若卫安问题迟迟无法解决，发达经济体就只有将印钞进行到底，若卫安问题得以缓解，资产泡沫与通胀又可能揭竿而起。在美欧日的货币泡沫之下，全球经济已无法摆正航向，黄金的坚挺也就在逻辑之中。
周一晚美联储宣布，从5月12日起，通过二级市场企业信贷工具购买在美国上市的公司债ETF，这等于美联储直接介入企债市场。当前美联储与欧日央行的角色都发生了重大改变，身兼裁判员与运动员双重身份，这是央行信用特征下降的典型表现，说明发达经济体的央行对市场的调控手段已经枯竭，只能依靠印钞为经济续命，这样的国际信用体系可以说是二战之后最差的信用体系。
尤其是美联储，当前将危机几乎全盘货币化，这不仅是美国债务危机向全球的转嫁过程，关键问题是美元体系未来潜伏着重大危机，所以黄金会在这样的周期中始终瞄准美元，一旦美元因超发失衡，黄金就会再度一跃而起。（本文系馨月说财经原创文章，转载请注明作者及来源于头条号馨月说财经）
