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摘要
钻机数量的下降有助于建立看涨的情况。
美国的石油产量将在12个月内大幅下降。
膨胀的库存和疲软的需求意味着价格回升可能还有一段距离。
今年开始时，市场对西德克萨斯中质油（WTI）的承诺是每桶70美元，但随着流感大流行与石油价格战同时发生，在油价触底时，媒体最大程度地看跌，有传闻说油价可能跌至每桶100美元的负值。
当悲观情绪达到顶峰时，市场其实是拒绝下跌，并且在接下来的两个月中价格反弹至40美元/桶时，反弹是凶猛的。油价越低，长期的情况就越好。
对石油供应的任何分析都必须从美国石油的钻机数量开始，这是未来6到12个月内对石油供应产生最直接影响的部分。
由下图可知，美国钻机数量大幅下滑，甚至没有任何稳定的趋势。
今天的油价比45至60天前的价格明显上涨。关键因素是，钻机公司被银行打倒，信贷额度被削减。任何过剩的流动资金都将被用于偿还债务，未来几年需还清1,330亿美元，这还不包括将缩水的信贷额度。
目前，钻机数量已大大低于2016年的谷底水平。还要补充的是，下降速度明显高于2016年。从下面可以看出，每月的生产下降速度是2016年的两倍。这是最近几年快速下降地区的产量函数。
以下数据假设钻探于2020年初停止
上述数字着眼于随着时间的推移将达到什么样的产量，但它忽略了关闭生产后的数据。
如下图所示，石油中的产量已经急剧下降。
以目前的钻机数量，我们注定要重新审视2016年的每日850万桶的水平。与六个月前的估计相比，这是一个很大的变化，当时美国能源情报署（EIA）预计 2021年每天将有1350万桶美国石油。美国石油产量的变化本身将在2021年的某个时候创造一个平衡的市场。
当然，美国石油并不是唯一受到影响的石油。加拿大对2021年的产量估算现在比2020年初的水平降低了5％-7％。在我们看来，到2021年，即使是每桶50美元，最高产量也不足每天9,300万桶。除非价格大幅上涨，否则根据IEA需求估算，到2021年第三季度世界将陷入短缺。
换句话说，即使没有OPEC Plus限制产量，我们预计价格也会上涨。但是从短期来看，削减产量还是起了很重要的作用。
对于OPEC Plus来说，5月是一个好月份，总体而言，遵守情况非常好，尤其是考虑到强制性削减的幅度。
尽管供应反应良好，需求又回升，全球新增病例仍在提高，特别是印度。
印度新冠肺炎累计确诊超58万例，单日新增创新高，截至7月1日早上8:24，印度新冠肺炎累计确诊585792例，虽然新增数据尚未更新，但相比昨天早上548318例的累计数，印度单日新增病例超3万例，创下新高！
由于油价已逼近40美元大关，市场将有大量的对冲措施，因为石油生产商将在2020年末甚至2021年锁定这些价格。另一个要考虑的重要问题是库存仍然相当充裕，应该减少库存。不要期望当利润率如此之低且油箱已满时，炼油厂会提价。这应该是使价格保持下跌的另一个因素，我们认为45美元/桶是上涨的极限。
