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导读：黄金还能不能追多？顶点在哪里？
01
顶点何处
黄金上周发生2件大事
①7月7日当晚，北京时间22:02-22:04 COMEX主力合约三分钟内成交量为6608手，交易合约总价值近12亿美元；于22:10-22:12三分钟内成交量为12208手，交易合约总价值逾21.9亿美元。
十分钟不到，交易总价高达40亿美元，金价拉涨近20美元/盎司。
②隔天现货黄金突破1800美元/盎司，最高涨至1817.74美元/盎司。
成交量的突然暴增，这绝对是一场有组织有预谋的团队行动。我也可以肯定市面上靠技术指标做单的朋友至少有90%被套，这也足够说明左侧交易的滞后性和不可控性。
自从黄金涨破1800后，不少朋友心里开始犯嘀咕，原本是盼着黄金涨，但当你做多的时候，黄金偏偏不涨，等你拿不住离场，金价破新高了。
展望本周，朋友们最关心的问题来了：我到底还能不能追多？黄金顶点在哪里？
笔者认为当前对金价产生影响的主要因素有以下3个。
02
疫情
从数据看，疫情并未在全球范围内得到控制，这将影响全球经济的进一步复苏。
无论是从复工的速度还是社会医疗资源的负担角度来看，疫情的不断增加必将会拖累全球经济修复的速度。
若疫情不断爆发的话，必将令市场对未来复工预期有所减弱，对各国央行新的政策充满期待，从而令金价上方压力减少，给黄金提供一定的支撑。
03
经济数据
就业数据：
美国6月ADP就业人数录得低于预期，但创下历史最大增幅；且5月ADP就业人数上修了582.5万人；
美国上周初请失业金人数录得131.4万人，为连续第14周回落，但连续16周大于100万；美国6月季调后非农就业人口录得增加创历史新高，好于预期的增加；6月失业率为11.1%。
经济数据
美国6月Markit制造业PMI终值为49.8，高于预期与前值；
美国6月ISM制造业PMI公布值高于预期与前值，重回荣枯线上方。
需求数据：
耐用品与非耐用品同比均有所回升，尤其是代表经济亦的耐用品数据的回升表明需求正在修复，且对未来悲观预期已经有所缓解。
美国个人消费支出不变价也触底回升，但明显没有恢复到疫情前的水平。
美国PPI食品同比有所回升，但剔除食品与能源的PPI同比下降明显，美联储官员也认为近期需求完全恢复的可能性不高。
复工对经济的有利影响开始显现，但值得注意的是，目前数据并未受到近期疫情再度复发的影响，若疫情再度爆发或对此后的经济数据形成一定的压力。
总体而言，将好于疫情初次爆发，有限地利空金价。
04
实际利率大幅下滑
各联储理事认为，受新冠肺炎疫情影响后，失业率仍非常高。即使商业重启，消费依然受到抑制，且美联储可能进一步增强宽松预期。
通胀方面，虽然受需求不足影响，通胀始终低于此前水平，但从数据看盈亏平衡通胀率回升，表明市场对未来通胀的悲观预期已经过去。
因此美国通胀指数国债收益率TIPS持续回落，这表明实际利率正在不断下行，这也将给金价带来一定的支撑。
此外，虽然避险情绪较疫情初期有所回落，但美国经济政策不确定性指数与VIX指数依然处于相对高位。对未来的担忧也是黄金价格的重要支撑。
05
本周展望
本周能否站稳1800一线至关重要，若1800一线站稳则将再次冲击现货黄金历史高点。
预计一次性突破机会相对较小，上方顶点第一个在1843，第二个则在1858附近。
从目前基本面看，黄金价格整体将保持震荡缓慢上升的状态，在经济数据好于预期的情况下同样会引发短线小幅回落。考虑到宽松预期依然较强，所以金价整体仍将保持相对较强的走势。
