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10月25日晚间，贵州茅台披露2020年三季报，今年前三季度，贵州茅台实现营业收入约672.15亿元，同比增长10.31%；归母净利润约为338.27亿元，同比增长11.07%。从单季度看，贵州茅台二季度和三季度的单季增速均未达到两位数，而且单季增速进一步放缓。
这是导致今日茅台大跌的最主要原因。
除此以外增速下滑不仅遭遇投资者短期抛弃，贵州国资委也在卖出。
除了茅台以外，另外一只白马也出现暴跌，那就是片仔癀
10月24日，根据市场报道，林园投资29号私募基金退出了某中药龙头前十大流通股东席位的消息，《红周刊》第一时间联系到林园投资董事长林园先生，林园也向《红周刊》记者做了独家回应。
根据林园回应：公司并未减持片仔癀。
虽然及时回应，但股价依旧没有改变下跌的趋势，开盘跌停，现在还下跌4个多点。
那究其原因存在的根本问题是什么？
我们先来看第一家企业：贵州茅台
抛开今日的因素，其实在老范看来今年疫情之下，茅台的业绩很优秀了。但市场好像认为茅台应该更优秀。
正所谓如果你一直优秀，活在大众的视野，突然一天不优秀了，大家就不习惯，立马就会猜测是不是出啥问题了呢？从而也会遭到大家抛弃。而资本市场其实就是这样，不看你的过去，只看你的未来。
先看茅台19年三季度的数据，三季度营业总收入635亿，归属净利润306亿。而营业总收入同比增长16.8%，净利润同比增长26.56%。
但反观今年的三季度，营业总收入696亿，归属净利润338亿，营业总收入同比增长9.55%，净利润同比增长11.07%。
这样对比来看净利润增速放缓是最明显的，明显比去年下滑不少。
但反观股价涨幅，19年股价从500多涨到1000，而今年从1000直接涨到1828，这就是最明显的区别。
业绩增速正常时的涨幅反而低于业绩增速放缓的时候，明显就存在了炒作行为和泡沫效应。
所以需要用时间来消化估值泡沫，但纵观整体走势，茅台肯定还是一家优秀的企业。
很多人会问，跌下来不是正好买入么？
老范认为，目前不应该也不合适去买。泡沫高了，就需要进行消化，所以价格还会走低，目前并不是最好的进场位置。
再来看片仔癀：
片仔癀也是作为一家长期被市场认可的价值白马股。
单从业绩上来看，18年公司营业总收入47.7亿，归属净利润11.4亿；19年营业总收入57.2亿，归属净利润13.7亿；今年前三季度营业总收入50.7亿，归属净利润13.2亿。
从目前数据来看，在经济总体市场比较困难的时刻，公司保持正增长依旧是没问题，还是一家不错的企业了。
虽然营业总收入同比去年是有放缓的，但净利润增速还算保持可以，放缓的效应并不明显。
既然基本面都不错，那为何还会暴跌呢？
究其最大原因，老范认为就是估值问题，泡沫太高，需要消化。
从沪深300的走势来看，这些优秀的白马，都已经出现了滞涨的情况。形态和前期的指数一样，同样出现了双顶的信号，要开始调整。
要说真正合理的估值是多少？我想目前市场并没有明确的定位。
不过从沪深300的技术形态来看，指数出现双顶，也免不了要开启月线级别的调整了。
但有时候也和市场大环境有关系。从之前的科技龙头，游戏龙头，到上周的涪陵榨菜，再到今日的白酒茅台，中药片仔癀，其实市场已经给我们传达出来一个信号：要调整。
对于这些白马的第二春真正在哪里？
老范认为需要等真正消化完泡沫之后，市场重新认可，才会再次启动。从周期角度而言，白马的第二春最早也或许在明年的3月份之后。
其实做价值投资就是这样，基本面虽然比较重要，但也不能光看基本面，你需要考虑总体因素才行。宏观因素，估值是否太高，目前价格是否合适，都需要考虑。
