SCbank：疫苗不斷傳出利好，黃金價格會持續下跌嗎？

疫苗試驗傳出好消息及美國延遲推出财政刺激新方案，令美國國債收益率上漲，加上黃金多頭倉位仍然高企，因此短期内金 價或仍将承受壓力 1830 美元/盎司處有強支撐。

美國大選次日黃金的反彈，在碰到1975的阻力位前戛然而止，此後金價曾大跌逼近 1850，從而構築了技術“雙底”。從基本面來看，美國債券名義和實際收益率上漲（後者幅度更有限），加上新财政刺激方 案規模縮減、時間推遲的風險不斷加大，都是金價面臨的不利因素。

美國大選前，黃金又累積了大量投機和投資性質的多頭，而這些多頭中的一部分可能做了平倉，從而放大了上述因素對金價的不利影響。 市場整體的風險情緒因爲疫苗試驗傳來好消息而得到提振，黃金作爲避險資産的角色有所淡化。

黃金承受的這些壓力點尚未消失，我們注意到，金價中期反彈之勢形成氣候之前，黃金多頭可能還需要經曆更大幅度的認輸割肉。

從利好金價的方面來看，預計美聯儲不會任由債券收益率上漲，尤其是如果其導緻股票出現更大幅修正性下跌的話。一旦黃金多頭倉位變輕，那麽黃金作爲避險資産的角色就有望回歸。

由于美國大選結果還沒有最終确定，并且特朗普總統更換了國防和情報部門的關鍵人物，因此我們仍警惕美國可能會出現的社會動蕩和新總統就職前，地緣政治緊張加劇的風險，尤其是伊朗或中國相關的地緣政治局勢。如果上述風險中的任何一項觸發，那麽黃金就可能強勢回歸。

黃金在 1830-1850 之間的技術支撐不太可能輕易被打破。一旦跌破，則可能标志着投機性多頭徹底認輸離場，金價繼而将在 1760-1785 的支撐區域間築底。