SCbank：疫苗不断传出利好，对于债券市场影响大吗？

辉瑞-德国生物制药新技术公司开发的新冠疫苗试验取得积极进展，重燃了风险偏好。

周中，作为利率基准的美国10年期国债收益率跳涨逾15个基点至0.97%。虽然国债收益率上升，但公司债和新兴市场债券（信用债）依旧反弹，发达市场高收益债和新兴市场政府债收益率都下跌约10个基点，至数周来的低位。亚洲美元债本周持平，收益率溢价缩窄，抵消了美国国债收益率下行的大部分影响。

不过，虽然其绝对收益率现在看着不如以往具有吸引力，但我们相信公司债券和新兴市场债券依旧有相对投资价值。

我们认为，它们相对于美国国债的收益率溢价依旧具有吸引力。由于我们预计美联储可能会出手限制国债收益率上行空间，因此我们预计随着全球经济增长恢复常态，上述债券的收益率溢价仍有继续紧缩的空间。

亚洲部分，高收益债相对于投资级债券仍有超过500个基点的收益率溢价。迄今为止公布的3季报，基本上都较为积极。

因此，我们维持看好发达市场高收益公司债、新兴市场政府债的观点。我们还青睐亚洲美元债，其中更偏好高收益债。美国和欧洲新增病例数激增，美国大选结果久决不下，以及技术形态，都增加了风险较高的债券价格暂时回落的风险。

不过，我们相信任何一次这样的回撤都可能是短暂的，并且会加仓的机会，因为中期来看经济有望复苏，从而支持风险较高的债券的表现。