欧盟与中国关系有恶化趋势，欧元未来走势预判

 焦点回顾与未来重点：英脱欧谈判达成共识、提振风险情绪，欧股、欧元高档波动。 

1.意大利公债表现亮眼

意大利公债为今年来欧洲国家公债中表现最亮眼的标的之一，主受到 ECB 释出1.85 兆欧元PEPP的流动性支撑下，其 10 年期公债殖利率一度与 3 月高点差近 2.5 个百分点，且截至 12/24，意大利公债回报率达 8%，近德国回报率的2倍，而意大利 10 年公债利差也一度缩窄近 50 个基点至 105 个基点附近，JPMorgan、Commerzbank 最新预期更显示意大利差有望在明年达到 90 个基点，代表投资人对于欧洲经济稳定性日渐高涨的期望。 

2.英欧在捕鱼权上获得共识

虽然英国屡次传出发现多株「突变新冠菌种」，使欧股周一跳水走低，但在欧盟让步下，英欧在捕鱼权上获得共识，双方于周四晚间联合声明完成脱欧协议框架，提振英镑走势，其有望挑战上周高点 1.3624，而 STOXX50 及 STOXX600收复部分周一失土，欧洲国家公债殖利率也在脱欧好消息出炉后纷纷上跃3至7个基点左右，估计英欧利多消息将持续为两经济体资本市场带来短线支撑。 

3.欧盟与中国关系有恶化趋势

欧盟与中国关系有恶化趋势，其对中国出口商的钢铁、螺丝钉与光纤电缆展开倾销调查，最快1年内便有结果。另外，德国否决中国的一个投资协议、意大利亦降低华为在其5G网路建设中的份额，不排除中国可能会在短期内采取报复性措施，届时将不利于欧洲经济体稳定性。 

4.硬脱欧风险消散

随著硬脱欧风险消散、法国取消对英国边境控制管制，或代表疫情风险没有想像中的严重，提振风险氛围并支撑欧元 ，估EUR/USD下周区间 1.2100-1.2260 。