嘉盛集團：FOMC會議預覽：美聯儲會被通脹吓到嗎？

交易員仍在消化周四歐洲央行會議意外。歐洲央行宣布将在下個季度開始“顯著加快”債券購買速度，以提前布局應對未來幾個月殖利率和(潛在)物價壓力的攀升。

除了給歐洲資産帶來直接影響之外，該決定還突顯出各國在面對今年以來困擾全球央行行長的最大問題時做法不一：全球公債殖利率的協同攀升是否預示着未來幾個季度将面臨過度通脹？

雖然歐洲央行似乎對這個問題持肯定回答，但美聯儲政策制定者近期言論表明，他們仍對通脹持續上升持懷疑态度。鑒于美聯儲将在3月17日(周三)舉行半季貨币政策會議，交易員急于确認美聯儲态度是否依然堅定。就此而言，本周數次強勁的長期國債标售可能會說服美聯儲在本月會議上推遲引入任何額外刺激措施。

美聯儲會議：關注重點

本月會議還将發布美聯儲經濟預測季度更新，鑒于近期殖利率走勢和市場通脹預期指标出現變化，最爲重要的關注數據爲美聯儲對2022年和2023年的利率預期(即大名鼎鼎的“點陣圖”)。

12月的點陣圖中，隻有一位美聯儲委員預計2022年前，利率将自目前基本爲零水平上升。如果下周我們看到預計最早明年加息的委員再增幾位，或中值預測開始指向2023年加息，則表明美聯儲官員對價格壓力的看法可能不像迄今表現出的那樣一緻和樂觀。

除利率預期外，市場還将密切關注聯儲經濟預測。考慮到财政刺激法案剛剛獲批加之國内疫苗接種快速推進，美聯儲去年12月的預測數據（2021年年底經濟增長4.2%和失業率5.0%）看起來有些過于悲觀了；此次預測很可能會被上修，不過數據調整是否同時會讓此前2022年和2023年的經濟改善預測推前，我們拭目以待。

最後，若官方貨币政策聲明及美聯儲主席傑羅姆•鮑威新聞發布會總體基調有任何變化，都将爲我們了解美聯儲未來行動計劃提供線索。預計媒體将追問鮑威爾，美聯儲對實現就業和物價穩定目标方面取得“實質性進展”是如何定義的，以此幫助判斷聯儲停止購債和加息的可能時機。

鑒于此前曾嘗試過早收緊政策，此次會議上最有可能的情境爲任何通脹上升迹象目前都被認爲是暫時的，美聯儲繼續保持“長期低利率”/“觀望”立場。

美聯儲會議：對美元的影響

全球儲備貨币美元本月迄今一直人氣高漲，不過目前相對回落。若美聯儲維持政策不變且未立刻表達對通脹的擔憂，交易員将以此作爲美債殖利率推高的綠燈信号，美元也将随之上揚。與此同時，若聯儲明顯憂心通脹，或采取類歐央行措施，暗示将提高購債規模，或導緻美元受創，美元指數推低。

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