2021年4月7日拜登基建计划下的潜在受益者

市况回顾：

投资者在更多强劲美国经济数据与对即将公布的企业季报的紧张情绪之间权衡，美国股市标普500指数周二下滑，但仍接近过去几个交易日连续创下的纪录收盘高位。标普500指数收跌3.97点，跌幅0.10%，收报4,073.94点。

现状分析：

扩大政府支出将带来什么变化？

2008-2009年的经济衰退是在房地产泡沫破裂导致银行和信贷市场崩溃之后发生的,附带的影响冲击到许多的健康的行业，并造成了大量失业。然而，即使有政府支出来支撑金融部门，联邦政府的支出也几乎没有增长，这种情况下，当时恢复充分就业花了八年时间。

相比之下，在2020年至2021年间，为抵御新冠疫情的影响，两届美国政府的联邦紧急支出计划已经累计达到GDP的26％。疫情影响高度集中在少数几个行业，不过政府支出支撑的行业却更为广泛。本次危机之前经济并不存在泡沫，而疫苗的有效推进又进一步支撑了经济活动，这些因素与刺激政策一起利好经济复苏。

美国总统拜登上周提出2.25万亿美元的基建计划，希望产生的影响远不只是将经济重新带回到2019年末的状况，而是希望通过“基建计划”大幅提升经济未来进一步增长的潜在实力。

“人力资本”—教育即基建

美国民主党人和共和党人都为该国薄弱的基础设施感到遗憾。自1980年代以来，基础设施资本的净增长一直落后于美国经济的增长。相比之下，通过发展基础设施，中国制造业产生了积极的“溢出效应”，从而刺激了自身的经济发展。

2017年美国企业税率大幅下降提升了美国企业的竞争力，此后，公司股票回购也暴增了55.3%。rrh123认为，拜登基建计划中支持企业股票回购的优先级可能并不高。取而代之，拜登引入了“人力资本”概念，认为使人们受到更好的教育并让家庭有更多的时间投入工作是一种新的“基建形式”。

实际上，在疫情期间，最有可能照顾家庭年龄段的女性的工作参与率出现上升趋势。花费在幼儿园前教育和其他育儿援助上的费用可以增加劳动力，为家庭带来更多的工作经验和收入，这对整体经济也是一个重要刺激。

潜在受益者

工业、通信服务和公用事业部门在基础设施支出中的比重最高，这三个部门的国内收入至少占其总收入的50％。拜登总统的基建计划中，制造业的预算为3000亿美元，建筑业的预算为2860亿美元，公用事业的预算为2660亿美元，其中有1000亿美元用于高速宽带，为这些行业带来了潜在收益，但我们当前并不清楚是否有其他附加要求。

投资策略：

拜登提出的“基建计划”进一步支持了rrh123提出的“长期不可阻挡发展趋势”。 具体来说，基建计划中针对电动汽车（1740亿美元）、清洁能源（460亿美元）和气候治理（350亿美元）的投资，将致力于打造“绿色世界”。

在宽带（1000亿美元）和半导体（500亿美元）上的投资符合“万物互联”的发展趋势。 支持创造就业和创新的资金（2,800亿美元），以及教育（1,370亿美元）和制造业（3,000亿美元）投资将进一步增加国家整体实力，对于照顾老年人和残疾人的投资（4000亿美元）与“人口老龄化”趋势相吻合。

最后，对桥梁、高速公路和普通公路（1150亿美元）、公共交通（850亿美元）、机场（250亿美元）的投资将直接或间接地支持美国市政债券市场，这是许多美国投资者为克服财务压力寻求稳定投资的核心策略标的。

此外，一个潜在受益者是金融行业，因为在强劲经济增长支撑下利率上升、收益率曲线趋于陡峭可能给银行创造更多利差收入，并且吸收财政支出计划的数万亿美元流动性也支撑银行盈利。 由于大部分基建指数尚未回到疫情前的高点，因此均值回归主题也是一个值得参考的投资策略。