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长牛慢牛行情的核心驱动力
驱动力一：上市公司盈利能力显著增强，最重要的，7.2%
驱动力二：上市公司通过分红回购，更加注重股东回报，2.5%
驱动力二：利率下行估值缓慢提升，长期看不是最重要的，1%
驱动力四：从长牛到慢牛，股市脱敏短期经济波动
结论
对比海外成熟市场，A股市场正走向成熟，未来走出长牛慢牛行情的条件已经开始具备。
本轮全球经济复苏方兴未艾，我们预计商品价格上涨将持续到四季度。通胀具有两面性，抬升利率与增加企业盈利，后者影响更大。
2021年基本面重要性远大于流动性，我们判断二季度后，A股市场会有年内第二波主升浪行情。
结构上看，中国优势竞争企业依然是长期投资方向，不会受通胀和流动性变化太大影响，短期通胀交易机会可关注周期和金融。
