積極布局醫美領域，打造增長新引擎-210511

　　事件：近日金達威發布關于變更公司經營範圍的公告，新增食品經營、保健食品銷售、食品互聯網銷售、化妝品批發、衛生用品和一次性使用醫療用品銷售等業務。

　　原料+專利技術優勢，積極布局醫美領域。中國醫美行業近年保持高速增長，艾瑞咨詢數據顯示，2012-2018年行業CAGR約30%，預計2023年有望達3000億元，市場空間巨大。公司緊跟消費需求熱點，逐步開展玻尿酸口服液、軟糖等營養保健食品、玻尿酸醫美系列及NMN面膜、NAD面膜、Q10面膜、玻尿酸系列美容護膚産品的前期開發工作，已有部分産品推出市場，如舞昆新品NMN+玻尿酸、玻尿酸果凍等産品已經在舞昆天貓旗艦店銷售。未來在健康快消領域，公司涉足美容日化版塊競争優勢有二：一方面，作爲A股營養健康全産業鏈龍頭企業，有強大的原料資源，根據内蒙古自治區投資項目在線審批辦事大廳信息，内蒙古金達威藥業有限公司年産200t透明質酸鈉改擴建項目已經備案；另一方面，公司擁有滿足多樣化健康需求的産品及自主創新的專利與技術，相關領域、相關産品能夠相輔相成。

　　投資建議：金達威是全球維生素A主要供應商之一，輔酶Q10市占率預計60%以上，保健品具備全産業鏈44，戰略看好NMN發展。同時，依托原料、技術優勢布局醫美領域，有望打造增長新引擎。公司未來會繼續“生産制造+品牌運營”的雙主業模式。預計公司2021-2023年EPS爲2.04、2.41、2.83元254，對應PE分别爲21.6倍、18.3倍、15.6倍，維持“買入”評級。

　　風險提示：市場擴張不及預期、下遊需求不及預期、産品價格大幅下降、原材料價格大幅波動、環境保護風險、安全生産風險、國内行業監管政策對公司經營産生的影響。NMN産品占公司銷售比例很低，未對公司目前業績産生重大影響。公司NMN産品效用未經過FDA評估13w，不用于診斷、治療、治愈或預防任何疾病。