积极布局医美领域，打造增长新引擎-210511

　　事件：近日金达威发布关于变更公司经营范围的公告，新增食品经营、保健食品销售、食品互联网销售、化妆品批发、卫生用品和一次性使用医疗用品销售等业务。

　　原料+专利技术优势，积极布局医美领域。中国医美行业近年保持高速增长，艾瑞咨询数据显示，2012-2018年行业CAGR约30%，预计2023年有望达3000亿元，市场空间巨大。公司紧跟消费需求热点，逐步开展玻尿酸口服液、软糖等营养保健食品、玻尿酸医美系列及NMN面膜、NAD面膜、Q10面膜、玻尿酸系列美容护肤产品的前期开发工作，已有部分产品推出市场，如舞昆新品NMN+玻尿酸、玻尿酸果冻等产品已经在舞昆天猫旗舰店销售。未来在健康快消领域，公司涉足美容日化版块竞争优势有二：一方面，作为A股营养健康全产业链龙头企业，有强大的原料资源，根据内蒙古自治区投资项目在线审批办事大厅信息，内蒙古金达威药业有限公司年产200t透明质酸钠改扩建项目已经备案；另一方面，公司拥有满足多样化健康需求的产品及自主创新的专利与技术，相关领域、相关产品能够相辅相成。

　　投资建议：金达威是全球维生素A主要供应商之一，辅酶Q10市占率预计60%以上，保健品具备全产业链44，战略看好NMN发展。同时，依托原料、技术优势布局医美领域，有望打造增长新引擎。公司未来会继续“生产制造+品牌运营”的双主业模式。预计公司2021-2023年EPS为2.04、2.41、2.83元254，对应PE分别为21.6倍、18.3倍、15.6倍，维持“买入”评级。

　　风险提示：市场扩张不及预期、下游需求不及预期、产品价格大幅下降、原材料价格大幅波动、环境保护风险、安全生产风险、国内行业监管政策对公司经营产生的影响。NMN产品占公司销售比例很低，未对公司目前业绩产生重大影响。公司NMN产品效用未经过FDA评估13w，不用于诊断、治疗、治愈或预防任何疾病。