中国进出口数据将放缓，美国CPI连续3月上行

思想碰撞

今天的话题是：美国CPI点评以及中国出口数据分析。

一、美国CPI连续3月超预期上行

昨晚（7月13日）20:30，美国公布6月CPI数据。数据显示，美国6月CPI录得5.4%，高于市场预期的4.9%，且较前值5%进一步上行，创下2008年6月以来新高。截至6月份，美国CPI已经连续三个月上行超预期。

在高通胀压力下，部分美联储官员希望尽快开启Taper的讨论。例如，美联储官员戴利称现在开始谈论缩减购债是合适的；圣路易斯联储主席布拉德称已准备好开始放慢央行购买债券的步伐。

分析：

美国CPI连续3个月超预期上行，意味着市场可能会对此前美联储一直强调的“通胀是暂时的”这一基调产生修正，提升了对美联储收紧政策的预期。

在这一预期的影响下，昨晚美股三大股指纷纷下跌，道指下跌0.31%，标普500下跌0.35%，纳指下跌0.38%。十年期美债收益率上行6bp至1.42%。

二、中国6月份进出口数据。

以美元计价，6月出口同比增长32.2%，预期增长23%，前值增长27.9%；6月进口同比增长36.7%，预期增长29.5%，前值增长51.1%。

整体来看，由于5月出口高位回落，叠加6月制造业PMI分项的新出口订单指数连续2个月处于收缩区间，因此市场普遍预期我国出口高点已过，6月出口增速在基数回升的背景下也将继续回落。但6月出口较5月出现回升，超出市场预期。

具体来看，6月出口超预期回升主要有以下几个方面：

1）全球经济持续复苏，带动了外部需求增加。

6月，我国成品油、钢材、铝材等工业建材类产品出口大幅上升，6月单月增速较5月分别上升66.7%、46.3%以及29.6%。

2）疫苗接种下海外社交活动逐步恢复，可选消费品需求上升。

6月，我国箱包、鞋靴、服装等出口复合增速继续回暖，6月单月增速较5月分别上升27.4%、21.6%以及6.9%。

3）办公类用品需求也继续上升。

6月，音视频设备及零件、液晶显示板等增速继续上升，6月单月增速较5月分别上升21.6%及20.4%。

小结

6月出口超预期回升，说明当前我国外需仍存在较大韧性。展望下半年，在高基数效应与订单转移效应弱化的双重的影响下，国内出口同比增速放缓的趋势较为确定。