富国银行：美国通胀降温和经济重新开放有关

周三继美国通胀数据公布后，美元下跌。美国通胀接近预期，但仍引发美国债券反弹。富国银行分析师表示，该数据分项支持这样一种观点，即近期通胀上升的状况不会持续下去，原因是与经济重新开放和供应限制最密切相关的商品类别价格已经开始下降。

但富国银行分析师警告说，也有证据表明价格压力正不断扩大。要点：“7月份消费品价格上涨0.5%，较6月上升0.9%创下的升幅有所降温。7月通胀温和表明与经济重新开放相关的最严重冲突开始缓解。

然而，转型远未结束，价格压力已经扩大，这应该会使通胀在一段时间内明显高于美联储的目标。”“7月份价格涨幅较小，部分原因是二手车价格明显放缓。二手车价格继上涨7%以上后基本保持不变(+0.2%)，并且前三个月的每一个月中至少占整体升幅的三分之一。然而，新车价格再次大幅上涨（+1.7%），原因是二手车市场不再成为负担得起的汽车替代品，而且库存仍然非常低。”

“运输成本下降和库存得到补充之前，通胀几乎不会得到缓解。如果生产率没有明显提高，薪资上涨也会对通胀构成上行压力，直到劳动力限制得到缓解。我们预计，明年一季度，总体通胀水平将维持在一年前的水平5%左右。”

“毫无疑问，通胀高于目标的时间越来越长，一些美联储官员对当前的政策倾向愈发不安。然而，包括鲍威尔主席在内的其他人在价格增长最终会降温的观点这一方面并未动摇。除通胀预期保持在历史范围内之外，美联储这一派将从今天的报告中得到安慰。尽管美联储成员似乎同意他们提出的“实质性进一步进展”标准中通胀部分已经得以实现，但通胀预期仍然表现良好的事实让他们有时间致力于令劳动力市场实现目标。”