历史经验对于后疫情时代的世界局势仍有参考意义吗？

历史经验对于后疫情时代的世界局势仍有参考意义吗？

这个问题很棒，渣打银行也为此纠结了很久。幸运的是，渣打银行的投资决策流程在设计上融入了后疫情时代背景的演进。渣打财富管理投资委员会每月召开例会，从所谓“外部观点”开始讨论，期间渣打银行会运用到自主开发的量化模型，该模型会通过不同的视野深度，单纯检验过往经历。由于上述模型本质上是量化的，所以当大环境和我们以往的经历大相径庭时，这些模型给出的信号自然可能很糟糕。

上述风险会在投资决策流程的第二阶段得到化解，第二阶段中渣打银行会针对众多研究机构（投行、独立研究机构、央行、学术机构、资产管理机构和多边组织）的观点进行定性分析。这种博采众长的方法加大了渣打银行识别出有望驱动未来投资回报的因素的概率。

现在，回到第一个问题，我个人解开这个问题的方法是较以往更少采纳“外部观点”（不要告诉渣打银行的量化策略主管弗朗西斯这点），因为我相信我们所处的时代十分特殊。话虽如此，我们不应该完全摒弃外部观点；市场有理由遵循一定的变化规律，因为这种规律和经济周期相关。因此，虽然有充分论点可以解释为何本轮经济周期会比以往短，但渣打银行认为货币政策依旧会非常宽松。

渣打银行估计美国会在一定程度上紧缩政策；但这种紧缩之下，利率在2022年底前距离任何标准下的“中性”水准仍将十分遥远—类似于美国央行松掉踩着油门的脚，但远非踩刹车。因此，渣打银行相信今年经济将持续强劲增长，不过经济增速可能会逐渐放缓。

在此背景下，渣打银行相信风险资产—诸如股票和较低评级债券—将持续表现出色。当然，伴随着市场逐步调整调节不如以往宽松的政策环境，面对当前的评价面水准，预计未来会发生一轮又一轮拉回整理，正如渣打银行目前经历的那样。不过，渣打银行相信这些回档对于那些手头现金充沛，寻找布局机会的投资者而言，会是买入良机。