投资者该如何避险高通膨风险？以应对货币政策不断趋紧？

通膨对各类资产的影响为何？投资者该如何避险高通膨风险？

历史研究预示，风险资产（股票和高收益债券）在通膨走低或适度（3%）的环境中，通常表现出色，因为通膨走低或适度通常伴随着全球经济的阶段性复苏。不过，通膨攀升或特别高（>3%）的>环境中，资产市场表现往往好坏不一。对于那些预计通膨会（从当前位置）走高的投资者，我们建议他们采取下列策略：

1.多元配置黄金、商品和房地产类资产，以获得通膨保护。历史经验来看，在通膨特别高的阶段，上述资产的投资回报通常是最好的。

2.维持对股票的充分配置。历史经验来看，尽管通膨预期不断上升，但在支持经济增长的政策环境下，股票通常会带来正回报。渣打财富管理历史分析显示，诸如必需消费品和医疗保健等防御型类股，在高通膨情形下，表现往往好于周期性类股个股。

3.保持投资。保护购买能力最有效的方法之一，就是利用好闲置资金，最佳途径就是将其投入多元化的、与个人的财务目标和目标投资区间相匹配的投资组合。

—Trang Nguyen，投资组合策略师

债券投资者该如何布局，以应对货币政策不断趋紧？

投资者普遍担心美联储升息是否会拖累债券投资回报，这种担心情有可原。分析美联储前几轮升息周期期间的债券投资回报，会得到有趣的发现。虽然美联储开启升息周期之前殖利率升高通常会导致债券投资负回报，在美联储首次升息后的数月内，各类债券的平均回报是正值。

大多数情况下，每轮升息周期开启前，市场定价会反映出对未来数年升息的预期。这降低了首次升息实际发生之后，债券回报受到的拖累。市场近期趋势与之类似：6个月内，市场定价经历了重大变化，从预期2022年升息不足一次到超过四次。我们相信美联储2022年不太可能升息超过四次，因此美联储立场意外鹰派的可能性随之降低。

我们预计，布局短期限和利率较高的债券，在未来数月内会是控制潜在下档风险的最佳途径，与此同时还能带来合理的利率。这和我们对于成熟市场高收益债和亚洲美元债的偏爱相吻合。

—Abhilash Narayan，高级投资策略师