MAS就批發市場傳統SOR合約轉換的調整價差問題咨詢意見

MAS)和SOR&SIBOR向SORA過渡指導委員會(SC-STS)今天聯合宣布了SC-STS就适用于傳統SOR商業貸款和衍生品的調整價差咨詢意見。該咨詢涵蓋了MAS建議利率的設置，旨在爲2024年12月31日之後仍未履行的SOR合約提供合約确定性，且包括爲支持批發市場中遺留SOR合約的持續過渡提供補充指導。
将批發市場中的傳統SOR合約轉換爲基于SORA的合約需要調整價差，這表示過渡到SORA的SOR借款人将支付的價格高于SORA基準利率。調整價差解釋了SOR和Compounded SORA之間的結構性差異，例如SORA中沒有信用和期限溢價。過去一年，批發市場參與者能夠依靠流動性SOR-SORA基差互換市場來爲這些調整價差定價。然而，随着大部分基于SOR的衍生品過渡到SORA，SOR-SORA基差互換市場的流動性正在下降，導緻調整價差定價困難。
因此，MAS已批準SC-STS提出并最終确定有關設置MAS推薦利率的建議，包括用于調整價差的适當計算方法。這将作爲2024年底後到期的基于SOR的未償商業貸款和衍生品的後備利率。另外，SC-STS還将針對2024年底之前申請利率期間的調整價差提供補充指導，以支持行業正在進行的批發SOR合約的積極過渡。
SC-STS就傳統SOR合約轉換的調整點差進行咨詢
SC-STS發布了一份關于将傳統SOR合約轉換爲SORA的調整價差的咨詢文件，提出了以下主要建議：
鑒于SORA現在是新元金融市場的主要利率基準，MAS建議利率應基于複合SORA。
MAS建議利率内的調整價差應從SOR和SORA之間的曆史中值價差得出。這種方法是透明的、可驗證的、易于獲得的，并且易于解釋和實施。這也符合市場對2024年底後SOR-SORA價差的預期。
2024年底之前的調整價差應基于近期較短的SOR-SORA價差曆史中值（例如6M）的參考價差與MAS建議利率内的調整價差之間的線性插值。