年底前金价反复走强的看法未变

上周在此预测道，金价区间上落，波幅续见收窄，如今看来，事实正是如此，由之前略为倾向往上突破，如今是中性，没有明显的即时动力，但亦未见严重的沽压，只是反复在现水平争持，徘徊整固的格局而已。

事实上，这亦相当符合外界投资者情绪，这一波的升势，以环球部署而言，基本上是以美联储加息会否减慢为主题的，触发点则是美国通胀数据，旁及其他证据则是美联储一众大员的发言。

不难发言，经过好几星期的连番努力，美联储已经为外界植入有可能在短期内减息加息这一看法，届时，若在12月份议息一刻，真的决定加息50BPS，相信外界完全没有意外，而这一点正是局方所需的。

当然，是否真的把加息幅度由75BPS，降为50BPS，很视乎未来一段相当短的时间内，相继出现的数据，以至外界有否突发性的市场危机，这些都是左右大方向的小变化。

无论如何，以美联储最关心的通胀数据而言，目前仍是高于其通胀目标2%甚多的水平，加息是无疑问的，只是加多多少，加快加慢的分别。如此一来，暂时外界聚焦于75BPS与50BPS之争，算是切合现实。观乎利率期货的变化，之前是75BPS占主流，如今是50BPS占上风。

考虑到金融市场已经有一定心理准备，相信从期望管理的角度看，最简单的是12月份仍加息75BPS，但预告在2023年开始落实50BPS的加幅，则整件事相当圆满。

正如之前所言，局方取舍很大程度影响2023年布局。无论如何，短期而言，年底前金价反复走强的看法未变，尽管短期压力将增加，维持日前建议的，之前若有短期操作的额外仓位，可考虑略为减少，这一点意见，上周显然有效，如今看来依然有效。