美联储或许将放缓加息幅度

对于近几星期的美国经济数据，相信投资者都已经陆续消化，完全体会到，何以美联储大员连番期望管理，在不同场合的发言，过半是支持减慢加息的。毕竟，数据上已有一定趋势展现，通胀有望见顶回落，部分人倾向先行观望，不必加太多加太急，亦是人之常情。当然，同样是人之常情的，便是另一半不太支持减慢加息步伐的。事实上，上周的中后段，欧美股市受制于有美联储决策者的言论，比上述的较为强硬，风险资产的涨价势头，马上受制于此。

无论如何，以大方向计，通胀仍然高于美联储所需的2%目标甚多，加息依然，只是加息速度改变，甚至12月份亦未必马上可以停下来，暂时75BPS与50BPS之争仍在。

观乎此，港股投资者又回复且战且退的心态，上周看来有点昙花一现的升幅，部分是真心看好，也有部分是沽空止蚀而已。即市部署方面，上周指出，寻息活动下，公用或房托等防守类较佳，如今依然，起码避开升跌最快的，反而可以保存实力。近日外界聚焦于，美联储在12月份议息之时，可否把加息步伐，由75BPS，降至50BPS，算是为加息步伐减慢，作一个开始。

事实上，投资者对于上述可能性，已经有一定心理准备，反映在利率期货上，正是如此，一半一半，之前由75BPS占上风，如今是50点机会大。

无论如何，上述的变化，不是偶然。一方面，固然是美联储期望管理，随着数据出台，又有官员的公开言论，让外界开始蕴酿发酵，最终达成共识。另一方面，更关键的是，投资者亦深明此道，往往比局方走得更前，看见市场上不同价格的变化，已经大致上可以预测到，之后的通胀数据如何，以至万一数据见顶回落迹象更甚，美联储的反应。

换言之，期望管理是互动的，不是单方面由上而下，纯粹美联储说了算的，亦有相当程度，甚至起码一半，其实是市场主导，只不过经美联储的决策者之口之手而已。短期而言，一如之前预测，美股指受压，美股指的波动指数却有望向上，目前看来，时机渐见成熟，相关期货押注应有可为。