油價在短期内可能會進一步上漲，長期看穩定在75美元/桶？

原油價格和能源行業股票的前景如何？

在過去幾周，由于需求和供應因素之間的拉鋸戰，原油價格出現了波動。還有一些重大的發展推動了價格上漲。

在需求方面，美國庫存上升顯示需求減弱。在歐洲，俄羅斯柴油價格上限于2月5日生效。盡管中國大陸需求依然強勁，但受農曆新年假期影響交易清淡。

在供應方面，OPEC+保持産量，而市場預期減産。與此同時，沙特阿美石油公司（Saudi Aramco）上調了原油價格，特别是在亞洲，因爲它預計該地區對中國大陸的需求會增加。土耳其的地震也導緻其傑伊漢石油碼頭的供應暫時減少。

考慮到低流量（約100萬桶/日）和石油碼頭可能迅速恢複運營，土耳其供應中斷的中期影響可能很小。歐盟對俄羅斯柴油的新價格上限可能會将資金流向非歐盟國家，從而限制供應減少。然而，我們預計OPEC+将保持供應緊張，盡管出現了需求增加的迹象，特别是來自中國大陸的需求。總的來說，我們認爲油價在短期内可能會進一步上漲。從長期來看，我們看到成長前景惡化，漲勢減弱，穩定在75美元/桶。

在股票方面，我們超配美國和歐洲的能源行業。到目前爲止，約有一半的美國能源股在2022财年第四季度财報中公布了業績，實現了+1.7%的盈馀。盡管與前幾個季度相比，這一幅度有所下降，但美國能源行業的盈馀仍較上年成長+60%，是标普500指數11個行業中最高的。

過去三個月，标普500能源行業指數一直處在10%的範圍内狹幅區間震蕩。我們認爲，該行業股價表現仍滞後于其盈馀反彈，其便宜的評價面提供了一個很好的進入機會。過去兩年，該行業的公司一直在利用強勁的原油價格來償還債務，提高利息償付率，并推動股票回購和發放股息。投資者應考慮在交易區間低檔買入标普500能源行業指數，該指數較當前現貨價格低約5%。

在歐洲，能源行業繼續提供有吸引力的評價面，并相較于大盤深度打折。該行業的現金生成能力很強，行業領導者已經顯示出其創新和調節清潔能源組合的能力。