美联储主席鲍威尔向国会提交的半年度货币政策报告（中文全文）

布朗主席、高级成员斯科特和委员会其他成员，我很高兴有机会介绍美联储半年一次的货币政策报告。

我的同事和我敏锐地意识到，高通胀正在造成重大困难，我们坚定地致力于将通胀恢复到2%的目标。一年来，我们采取有力措施收紧货币政策立场。我们已经覆盖了很多领域，到目前为止，我们收紧政策的全面影响还没有感受到。即便如此，我们还有更多的工作要做。我们的政策行动以促进最大限度就业和稳定物价的双重任务为指导。没有价格稳定，经济对任何人都不起作用。特别是，如果没有价格稳定，我们将无法实现一个有利于所有人的劳动力市场状况的持续时期。

在转向货币政策之前，我将回顾当前的经济形势。

当前经济形势与展望

1月份的就业、消费者支出、制造业生产和通胀数据部分逆转了我们在一个月前的数据中看到的疲软趋势。这种逆转可能在一定程度上反映了美国大部分地区1月份反常的温暖天气。尽管如此，逆转的广度以及对上一季度的修正表明，通胀压力高于我们上一次联邦公开市场委员会(FOMC)会议时的预期。

从更广泛的角度来看，自去年年中以来，通胀有所放缓，但仍远高于FOMC 2%的长期目标。由于能源价格下降和供应链瓶颈缓解，个人消费支出总额(PCE)价格的12个月变化从6月的7%的峰值放缓到1月的5.4%。

在过去12个月里，核心PCE通胀(不包括波动的食品和能源价格)为4.7%。随着供应链瓶颈缓解，政策收紧抑制了需求，核心商品行业的通胀已经下降。虽然住房服务通胀仍然过高，但最近签署的租约显示，租金明显趋于平稳，表明未来一年这一通胀组成部分将减速。

尽管如此，到目前为止，在不包括住房在内的核心服务类别中，几乎没有出现通缩的迹象，住房占核心消费者支出的一半以上。为了恢复价格稳定，我们需要看到该行业的通胀降低，劳动力市场状况很可能会出现一些疲软。尽管近几个月名义工资增长有所放缓，但仍高于2%的通胀率和当前的生产率趋势。强劲的工资增长对工人来说是好事，但前提是它不被通胀侵蚀。

说到增长，美国经济去年明显放缓，实际国内生产总值(gdp)增长0.9%，低于趋势水平。虽然本季度消费者支出似乎在稳步增长，但最近的其他指标表明，支出和生产增长放缓。房地产行业的活动继续疲软，这在很大程度上反映了抵押贷款利率的上升。利率上升和产出增长放缓似乎也在拖累企业固定投资。

尽管增长放缓，但劳动力市场仍然非常紧张。1月份的失业率为3.4%，为1969年以来的最低水平。1月份的就业增长仍然非常强劲，而劳动力供应继续滞后。截至12月底，每个失业个人有1.9个职位空缺，接近去年3月的历史高点，而失业保险索赔仍接近历史低点。

货币政策

由于通胀远高于我们2%的长期目标，劳动力市场仍然非常紧张，FOMC继续收紧货币政策立场，在过去一年里将利率提高了4-1/2个百分点。我们继续预期，联邦基金利率的目标区间将是适当的，以达到一种足够限制性的货币政策立场，随着时间的推移，将通胀恢复到2%。此外，我们正在继续大幅缩减资产负债表的规模

我们正在看到我们的政策行动对经济中最利益敏感部门的需求产生的影响。然而，货币限制的全部效果需要时间来实现，特别是对通胀的影响。鉴于货币政策的累积收紧，以及货币政策对经济活动和通胀的影响滞后，委员会在过去两次会议上放缓了加息的步伐。我们将继续一次又一次地作出决定，考虑到传入的数据总量及其对经济活动和通胀前景的影响。

尽管近几个月来通胀一直在放缓，但将通胀降至2%的过程还有很长的路要走，很可能是坎坷的。正如我提到的，最新的经济数据比预期的要强劲，这表明最终的利率水平可能高于之前的预期。如果所有数据都表明有必要更快地收紧货币政策，我们将准备加快加息步伐。恢复价格稳定可能需要我们在一段时间内保持限制性的货币政策立场。

我们的首要重点是利用我们的工具将通胀回落到2%的目标，并保持长期通胀预期的良好锚定。恢复价格稳定对于为实现最大就业和长期稳定价格奠定基础至关重要。历史记录强烈警告不要过早放松政策。我们将坚持到底，直到工作完成。

最后，我们明白我们的行动影响到全国各地的社区、家庭和企业。我们所做的一切都是为了我们的公共使命。我们美联储将尽一切努力实现我们的最大就业和价格稳定目标。

谢谢你！我愿意回答大家的问题。