ADP、非农数据重回炒作咖位，黄金本周能否跌破1800美元/盎司？

距离上次我们对外发表国际黄金走势评述已过去一个半月，金价也从1960下跌至1810附近，跌幅150点，而当时我的分析大约是200点，现在回看说明我还是低估了市场对于经济衰退的炒作。

近期基本面炒作路线图一览：

中国疫情全面解封——美债危机炒作——经济数据利好频出——美联储开始转鹰——国债收益率倒挂炒作衰退——FED3月是否加息50BPS？

针对于加息的问题，本周最重要的是：就业数据能否助力衰退炒作？（ADP+非农）

所以这也是为什么我选择在今天发文的主要原因，就业数据隔了这么久，终于又回归到炒作咖位，有炒作预期的大小非农夜，才会有激动人心的波动。

首先我们先来看看美联储主席鲍威尔对于就业方面的最新看法：

尽管增长放缓，但劳动力市场仍然非常紧张。1月份的失业率为3.4%，为1969年以来的最低水平。1月份的就业增长仍然非常强劲，而劳动力供应继续滞后。截至12月底，每个失业个人有1.9个职位空缺，接近去年3月的历史高点，而失业保险索赔仍接近历史低点。

美联储将尽其所能在保持最大就业的同时恢复价格稳定，目前这两项任务没有冲突。经济表现已经超过了大多数人对最大就业的估计，我们并没有试图提高失业率，我们正试图通过一系列渠道重新调整（劳动力市场的）供求关系，包括创造就业机会。

前几天，传统鸽派的美联储理事沃勒转鹰，对就业也发表了一番言论：(也是黄金下跌的开始)

如果就业和通胀数据没有从1月份的强劲数据中回落，美联储可能需要提高利率，超过12月份5.1-5.4%的“中央趋势”观点。数据显示，劳动力市场非但没有放松，反而在收紧。1月份的就业数据打消了我们在实现双重目标（就业和通胀）时可能面临双向风险的担忧，过度紧张的劳动力市场使价格稳定的道路变得复杂。工资增长速度比过去几十年都要快，这可能导致通货膨胀率居高不下。近期数据的强劲可能是暂时的，最近的数据表明，我们在通胀问题上取得的进展没有想象的那么多，即将公布的数据可能将显示经济活动和通胀恢复下降。

接着我们进一步分析：

关键字提取，我想这次的核心数据更看重的是“失业率”。失业率若有比较明显的提高，美联储的加息力度就会有所顾忌，明年就是大选年，加息造成的影响是需要时间来传导的，现在美联储的决策就是一个分水岭，马虎不得。

民主党人怎么看？

表面上是说不干预美联储的决策，实际上则是希望美联储的货币政策既能起到压低通胀的效果，又能提高就业机会，并且还不影响到失业率，但他们心里也很清楚，通胀问题并不是货币政策能单独解决的。

共和党人怎么看？

Tim Scott昨晚怼了鲍威尔，他的看法：And when you do so, you don’t have to have the Fed come in and raise interest rates so high。也就是Tim Scott认为没必要把利率推的如此之高，不要因为政治压力搞的民不聊生。举例了房贷，认为高利率让本来就穷的人不得不多花400刀来还贷款，原本这400刀留着以备不时之需不香吗。（而实际上他代表的那个群体，工资涨幅是这轮调薪中最高的）

这位老哥表情实在太丰富

可想而知，对于是否进一步提高美债息利率，美国政治层面是存在争议的，不过有争议才会有波动，这也是我们作为交易员想看到的。

了解完最新的政经事件，我们便有了一个初步的结论：在CPI和大小非农数据未公布前，美联储给市场传递的信号是通胀仍然高企，仍然需要进一步提高利率以遏制通胀，故而计划加息50BPS的概率较大。也就是美债短端利率还要再飙高，美元真实利率还会再抬升，黄金则还有一跌。

而让我觉得不安的是，市面上主流的投行机构对外传递的财经观点几乎和上面的看法一致，都在大肆渲染美联储加息50BPS已是板上钉钉的事件。由于近期黄金已经经历过两轮盘变，再加上以上结论违反了“买在分歧，卖在一致”的交易法则，让我不得不深思一下黄金是否还具备持续下跌的条件。

通过最新的黄金多空持仓比例，可以看到金价连续3个交易日的下跌，并未让这轮黄金多头出现批量止损的惨状。这轮黄金多头大都是上周建的仓，误判金价会走到1900附近，认为只是一个普通的技术性回调，扛几个点没事，没想到一跌就是50点。

如果一定要写一个黄金未来走势的剧本，我想这周的就业数据可能会先让这轮黄金多头有一部分批量止损，很可能是ADP数据环比增加，非农就业数据同比减少但大于预期，下周的CPI年率差不多持平，让市场把加息50BPS的概率降至50%以下。

所以，黄金未来的走势可能是本周先下探1760~1785附近，进而下周再回到1845~1860以下，最后美联储加息50BPS，黄金看能否跌至1680~1700。

至于国债收益率倒挂是否引发经济衰退，我想大家还要先确定好一个前提，由加息导致的债息倒挂，并不一定会发生经济衰退。