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美联储一如预期再次升息25个基点至5%。在其声明中，联邦基金2023年的目标利率中值保持在5.125%不变，“持续升息”这一短语被删除，取而代之的是“可能需要一些额外的政策紧缩”。市场将此解读为相对温和的信号；货币市场开始对9月开始降息进行定价，美国政府债券收益率曲线变陡，因为较短期收益率的跌幅超过较长期收益率。
尽管十年美债收益率的跌幅相对较小（约10个基点），但我们认为风险继续倾向于下行。首先，鉴于近期金融部门的动荡，债券波动性可能会继续升高。此外，随着美国地区性银行注重资本保全，贷款条件可能会收紧，从而进一步收紧整体金融状况并放缓成长。第三，我们的宏观指标仍指向未来的衰退。最后，技术图表显示十年美债收益率仍处于3月份以来的下行信道内，支撑位在3.4%左右。
在此背景下，我们认为增加优质收益资产继续具有吸引力。我们会利用债券收益率的任何反弹机会增持我们的首选收益资产，包括亚洲美元债券。
过去两周，WTI原油从80.5美元/桶的高位跌至66.7美元/桶的低位。这可能是由于对经济和金融体系健康状况的担忧加剧引发避险抛售，并且报告显示，石油生产商针对银行的抛售寻求看跌期权的风险管理在70美元/桶和75美元/桶左右也是一个原因。此外，趋势跟踪商品的策略可能会加速其下跌，国际能源署和经合组织都警告短期原油过剩。
鉴于这些驱动因素，我们认为最近的下跌本质上更具技术性，因此可能是暂时的。银行业压力的消退可能会改善风险情绪。此外，美国能源部也可能会在某个时候利用较低的价格来补充美国战略石油储备（SPR）。这些显示价格可能反弹至70美元/桶以上。
因此，我们建议增加优质收益资产并继续持有首选收益资产，包括亚洲美元债券。债券波动性可能会继续上升，但是如果债券收益率反弹，我们将利用任何机会增持我们的首选收益资产。在油价方面，最近的下跌本质上更具技术性，因此可能是暂时的。我们会继续关注市场情况，并根据市场表现调整我们的投资策略。
