國際宏觀：未來3個月，美日下跌，美瑞震蕩，商品貨币集體走強！

未來3個月我們對英鎊兌美元變得更樂觀，預計它向着1.24-1.25攀升，因爲英國銀行體系的相對韌性和北愛爾蘭協定的進展可能提振市場情緒。不過，該貨币組合此後可能在1.24-1.27的區間内交易，畢竟英國央行可能很快就會因國内成長仍具挑戰性而暫停升息。

未來3個月，我們預計美元兌瑞郎基本上在0.9200附近狹幅震蕩，0.9040将成爲關鍵支持位，因爲近期承險情緒降低了避險需求。然而，随着2023年下半年衰退風險成爲焦點，美元兌瑞郎在避險需求的推動下可能跌向0.9000，受惠于瑞士央行願意出售外彙儲備以維持強勢瑞郎，從而管理輸入通膨。

我們預計日本央行将逐步實現貨币政策正常化，但近期銀行業動蕩和行長植田和男的言論加劇了正常化速度比預期慢的風險。因此，未來3個月美元兌日元可能在128-132的區間内交易并具有下行傾向，此貨币組合未來12個月将向120-125的區間推進，受惠于有利的收益率差和可能增加的避險需求。

美國陷入衰退的可能性增加，以及中國大陸緻力于推動消費複蘇，加大了商品價格的下行風險。商品貨币（澳元、紐元、加元）兌美元應會升值，但我們認爲上行空間有限。此外，加拿大和澳大利亞本土房地産市場的脆弱狀況可能限制投資者對加币和澳币的熱情。

比預期快的經濟重新開放讓我們看好離岸人民币。短期内，我們預計圍繞國内生産總值成長反彈和資本流動的樂觀情緒将推動美元兌人民币邁向6.75。未來12個月，美國收益率下降應帶來更有利的利差，美元離岸人民币将在6.65-6.72的區間内交易。

我們預計未來12個月美元兌印度盧比将溫和跌向80-81。印度盧比可能受惠于美元全面走弱、國内成長強勁和經常帳戶赤字下降。然而，在2024年大選之前，更大的風險溢價和印度央行重建外彙儲備可能限制上漲。