国际宏观：未来3个月，美日下跌，美瑞震荡，商品货币集体走强！

未来3个月我们对英镑兑美元变得更乐观，预计它向着1.24-1.25攀升，因为英国银行体系的相对韧性和北爱尔兰协定的进展可能提振市场情绪。不过，该货币组合此后可能在1.24-1.27的区间内交易，毕竟英国央行可能很快就会因国内成长仍具挑战性而暂停升息。

未来3个月，我们预计美元兑瑞郎基本上在0.9200附近狭幅震荡，0.9040将成为关键支持位，因为近期承险情绪降低了避险需求。然而，随着2023年下半年衰退风险成为焦点，美元兑瑞郎在避险需求的推动下可能跌向0.9000，受惠于瑞士央行愿意出售外汇储备以维持强势瑞郎，从而管理输入通膨。

我们预计日本央行将逐步实现货币政策正常化，但近期银行业动荡和行长植田和男的言论加剧了正常化速度比预期慢的风险。因此，未来3个月美元兑日元可能在128-132的区间内交易并具有下行倾向，此货币组合未来12个月将向120-125的区间推进，受惠于有利的收益率差和可能增加的避险需求。

美国陷入衰退的可能性增加，以及中国大陆致力于推动消费复苏，加大了商品价格的下行风险。商品货币（澳元、纽元、加元）兑美元应会升值，但我们认为上行空间有限。此外，加拿大和澳大利亚本土房地产市场的脆弱状况可能限制投资者对加币和澳币的热情。

比预期快的经济重新开放让我们看好离岸人民币。短期内，我们预计围绕国内生产总值成长反弹和资本流动的乐观情绪将推动美元兑人民币迈向6.75。未来12个月，美国收益率下降应带来更有利的利差，美元离岸人民币将在6.65-6.72的区间内交易。

我们预计未来12个月美元兑印度卢比将温和跌向80-81。印度卢比可能受惠于美元全面走弱、国内成长强劲和经常帐户赤字下降。然而，在2024年大选之前，更大的风险溢价和印度央行重建外汇储备可能限制上涨。