對持續走弱的人民币有什麽看法？恒生指數表現低迷的原因是什麽？

對持續走弱的中國大陸高收益債券和人民币有什麽看法？

由于中國大陸最初的重新開放熱潮，中國大陸高收益債券在2023年初強勁反彈。然而，最近，它們的年初至今表現不如中國大陸投資級債券：

1.房地産行業仍然是高收益資産類别中的重要組成部分。觸底的銷售勢頭是正面因素，但複蘇仍主要局限于國企開發商。

2.高收益債券對經濟成長預期很敏感。最近的數據低于預期，這引發了一些擔憂。

3.中國大陸第一季度的複蘇相對偏向于消費，消費的資産類别權重相對較小。

盡管整體收益率很有吸引力，但由于我們認爲中國大陸高收益債券的前景喜憂參半，我們不想增加此風險配置。我們繼續傾向于投資級債券，認爲這類債券當下提供了更好的風險/報酬。

本周，美元/人民币突破了7.0的重要心理關口。此前，經濟數據弱于預期，導緻人們再次期待進一步的政策寬松，這将改變對人民币的利差。我們認爲7.0425和7.1060是近期阻力位。然而，在更長的6-12個月内，我們預計美公債券收益率的下降将把這對債券推回到7.0以下。

恒生指數表現低迷的原因是什麽？前景如何？

恒生指數一直在反複測試19000-19500之間的關鍵支撐區。在經曆了一段時間的強勁經濟意外之後，中國大陸的宏觀數據最近有所下滑，最近的數據是固定資産投資、工業生産和零售。越來越可能需要進一步有針對性和慎重的政策刺激，以提振市場情緒和就業，重振私營部門的商業信心。

本周下半月開始的互聯網權重股财報可能有助于支撐該指數。事實上，恒生科技指數出現了積極的技術迹象。例如，盡管該指數正在測試其支撐水準，但其“相對強度指标”已開始走高。這顯示該行業的抛售力度正在減弱，我們認爲這是潛在複蘇的前奏。我們繼續青睐非必需消費品和通信服務行業，并将特别考慮在這些行業中積累中國大陸互聯網子行業部位。