瑞士央行可能比美联储更加鸽派

瑞士最新通膨和经济数据公布后，美元/瑞郎前景如何？

瑞士整体通膨水准同比升1.2%，略高于市场预期共识，而核心通膨同比升1.1%，也超过了市场预期共识。这稍稍扭转了市场对瑞士央行会尽早开始降息的预期。若瑞士央行延迟降息，则可能利空美元/瑞郎汇率的短期表现。

货币市场定价显示，瑞士央行3月份降息的机率从60%左右跌到了40%，而该央行6月份以25个基点的降息开启降息周期的机率则升至97%。美国方面，私营部门的就业数据不及预期，职位空缺数向下修正，且联准会并未表示会采取激进政策，联合压低了美元汇率。因此，我们依旧预计美元/瑞郎会区间波动，且未来3个月内可能走弱，目标价0.86。

尽管如此，瑞士央行最新资料显示外汇储备从七年来最低的水准小幅回升。这可能会限制美元/瑞郎的下行风险。过去一年，瑞士央行逐步减持外汇储备的行动，为瑞郎汇率提供了支撑。未来6-12个月，瑞士经济成长和通膨放缓的预期可能令瑞郎走势与美元日渐背离。这可能令瑞士央行相对于美联储更加鸽派，从而令美元/瑞郎汇率回升至0.88。