瑞士央行可能比美聯儲更加鴿派

瑞士最新通膨和經濟數據公布後，美元/瑞郎前景如何？

瑞士整體通膨水準同比升1.2%，略高于市場預期共識，而核心通膨同比升1.1%，也超過了市場預期共識。這稍稍扭轉了市場對瑞士央行會盡早開始降息的預期。若瑞士央行延遲降息，則可能利空美元/瑞郎彙率的短期表現。

貨币市場定價顯示，瑞士央行3月份降息的機率從60%左右跌到了40%，而該央行6月份以25個基點的降息開啓降息周期的機率則升至97%。美國方面，私營部門的就業數據不及預期，職位空缺數向下修正，且聯準會并未表示會采取激進政策，聯合壓低了美元彙率。因此，我們依舊預計美元/瑞郎會區間波動，且未來3個月内可能走弱，目标價0.86。

盡管如此，瑞士央行最新資料顯示外彙儲備從七年來最低的水準小幅回升。這可能會限制美元/瑞郎的下行風險。過去一年，瑞士央行逐步減持外彙儲備的行動，爲瑞郎彙率提供了支撐。未來6-12個月，瑞士經濟成長和通膨放緩的預期可能令瑞郎走勢與美元日漸背離。這可能令瑞士央行相對于美聯儲更加鴿派，從而令美元/瑞郎彙率回升至0.88。