如何投资债券期货?有哪些投资模式?

    债券期货是一个买卖契约，买卖双方承诺以约定的价格，于约定未来特定的日期，买卖一定数量的利率相关商品。这个“利率相关商品”是一个中长期的债券。那么如何投资债券期货呢?

    债券期货现在有的只是国债期货，开户门槛五十万，可以和股指期货，原油期货一起验资，可以预约低手续费开户。开户入金之后就可以进行投资期货交易了，而债券期货相关的主要投资模式有以下这些。

    其一，方向性交易，可以作为现券投资的替代，具有可以方便做空、资金占用少、费率低、流动性好的优势，但由于存在高杠杆，因而适合风险偏好较高的投资者。

    其二，套期保值以及久期调整，这将是机构投资者的主要参与模式，除了对债券持仓进行套保外，还可以对债券发行承销进行套保。

    其三，期现套利交易(基差交易)，这是市场最感兴趣的业务模式，主要分为买入基差交易和卖出基差交易，需要注意的是，与股指期货期现套利不同，国债期货期现套利基差不是简单的线性函数，其中隐含了利率期权价值，这在定价时需要予以考虑。

    其四，期限利差交易以及信用利差交易，分别是对国债期限利差和信用品相对国债的信用利差进行投机交易。例如，预期国债收益率曲线即将陡峭化，可以买入3年期国债，同时卖出国债期货(久期目前接近7年);预期企业债与国债信用利差即将收窄，可以买入企业债，同时卖出国债期货。

    其五，跨品种统计套利，目前可行的策略为国债期货与利率互换进行统计套利交易，例如当互换价格相对偏低时，可以通过买入互换(付固收浮)的同时做多国债期货来锁定品种利差。但需要注意的是，和前面的期限利差、信用利差交易类似，由于不存在制度上保证的收敛机制，因而可能期货到期时，投资组合仍然浮亏，面临被迫展期或者止损。

    其六，跨期统计套利，即进行不同期限国债期货合约之间的跨期交易，可采用程序化交易完成，此种模式在股指期货市场已经被广泛采用，而且竞争非常激烈。跨期套利也会面临近期合约到期不收敛问题，届时可以考虑展期或者期转现。

    其七，做市交易，国债期货推出为做市商对冲存货风险提供了非常方便的对冲工具，有利于提高做市商做市报价的积极性，增加其承接能力，缩小双边报价点差，这也意味着届时市场(特别是利率品)流动性将更好，价格透明度也将更高，预计固定收益相关的做市业务将随着国债期货推出而蓬勃发展。