美國縮債計劃漸趨明朗，歐美股市将如何波動？

整體上美國縮債計劃或已漸趨明朗，美聯儲一如市場預期，于九月份的議息會上将利率維持不變在0至0.25%，而每個月的買債規模亦維持于每月1,200億美元不變。美聯儲主席鮑威爾表示可能最早于11月開始有序地縮減資産購買規模，而直至明年中才完成整個過程，亦表示不認爲美聯儲會在完成縮債計劃前加息。

而最新的利率位圖顯示，有九位委員現時認爲，首次加息将在2022年發生，較上一次6月議息會時多，可見整體上比上次認爲的2023年加息時間有所提早，雖然市場初步的反應正面，于議息當日開始，連續兩日美股三大指數皆大幅反彈，但預期市場仍然可能需要一段時間消化以上的議息結果。

美聯儲公布最新經濟及通脹前景預測，今年的經濟增長預測下調至5.9%，低于6月時預測的7%。而2022及2023這兩年的經濟增長預測則上調至3.8%及2.5%；另外，至于通脹前景方面，亦分别上調了今、明兩年的預測至4.2%及2.2%。

當經濟前景顯著下調的情況下，市場同時将繼續憂慮美國政府加稅或面臨國債上限等風險。美聯儲主席鮑威爾也于今次議息會後舉行的記者會上表示，國會就及時提高國債上限爲非常重要，否則或有機會出現對美國經濟及金融市場造成嚴重損害。

同一時間，就國債即将觸頂的問題，美國财長耶倫據報已開始要求多間大型金融企業行政總裁協助她向共和黨施壓，就民主黨在避免美國債務違約危機提出的、包括暫停國債上限以及批出短期撥款的法案，希望得到他們的公開支持。雖然衆議院及參議院民主黨領袖于近日已經表示，兩黨與白宮達成了一項框架協議，華府的财政議程提供資金來源将受到保障，但至于細節及時間表卻仍然有待公布。

倘若以上的進程受到政治争端而延緩，預期市場勢必再度波動。雖然市場就縮債計劃的不确定性擔憂減低了不少，但現階段同時亦憂慮經濟增長的下降，可能影響到企業于今季度的盈利。

需要留意是，企業盈利增長爲過往一年帶動美國股市上升的主要因素，倘若美國經濟活動增長速度真的放緩，但是通脹仍然高企，加上個别行業的供應鏈出現樽頸問題，很有可能令企業盈利受壓。當美國企業第三季度業績公布前後，市場或再度經曆非常波動的時段，因此在市場持續波動情況下，投資者需保持審慎态度，可考慮避免過份集中于單一股市，同時亦需要多加留意盈利能力及基本面較強勁之闆塊。

歐洲方面，歐央行于早前亦提出将于第四季度開始減慢買債速度，然而，市場估計降低的買債幅度隻有100億歐元，幅度屬于溫和，時間亦較彈性，所以暫時對歐洲股市未有太大的影響。唯短期内需留意德國大選（26日），社會民主黨勝出，市場将觀察組成聯合政府的進度如何，及會否帶來不确定因素影響股市表現，但相信政治因素隻屬短期阻礙。

觀看最新的資金流報告顯示最近數月仍然不斷有資金持續流入歐洲股市，相信疫苗接種加快及企業盈利的高增長動力等正面的因素，皆爲歐洲股票市場帶來一定的支持，另外，卻不能忽略環球疫情升溫可能令歐洲經濟複蘇步伐放緩，而近期歐洲的奢侈品及資源闆塊跑輸大市，或反映以上憂慮。投資者宜審慎分散風險至區内對經濟周期敏感度較低的闆塊，例如金融或必須消費等等。