美联储主席鲍威尔参议院听证会重点内容

美联储主席鲍威尔于6/22参加参议院听证会，重点如下：

鲍威尔强调美联储将坚定地致力于降低高通胀，面对参议员询问单次升息4码、美联储未按利率政策规则提早升息时，表示不排除任何幅度的升息，目前维持年底升息至3.25～3.5%。

美联储仍认为美国就业强劲、需求处在高位，经济能很好的面对货币政策紧缩，并且目标是实现非常具有挑战性的「经济软着陆」，但是鲍威尔也承认若能源、食物价格以及供应链紧张问题不能快速缓解，将愈来愈难以避免经济衰退。

1.经济

整体经济活动虽然在Q1略有下降，但是最近数据表明本季度实际GDP增长有所加快且消费者支出保持强劲，不过商业固定投资以及房地产行业活动正在放缓，显示最近几个月金融状况的收紧应该会继续压抑经济增长，并有助于供需平衡。另外，就业市场仍非常紧张，失业率在50年低点、职位空缺处在历史高位、薪资增速加快，显示整体就业市场广泛的改善，劳动力需求非常紧张，而供给仍然疲弱。

2.通胀

通胀仍远高于美联储2%的长线目标，总需求强劲、供应限制比预期程度更大且持续时间更长，价格压力已经曼延到广泛的商品与服务，而俄乌冲突导致油价、大宗商品价格飙升，并对通胀造成额外的上行压力，同时中国的清零政策，也加剧了供应链中断持续的时间，并且强调高通胀变得根深蒂固，可能比经济衰退来得更痛苦，因此美联储不能在控制通胀这项任务上失败。

3.升息

鲍威尔表示由于近期通胀数据以及通胀预期的上行，使得委员会通译更大幅度的升息，以避免未来通胀预期的自我实现，如果通胀预期上升，美联储可能会被迫将利率提高到更高的水平。而在面对共和党议员Thom Tillis提问单次升息4码可能性时，鲍威尔表示并未排除任何的升息幅度，委员考察的是价格的稳定。

4.经济软着陆及衰退

关于经济软着陆以及衰退的问题，鲍威尔仍强调美联储的目标是降低通胀，并且实现经济软着陆，但是在面对民主党议员Elizabeth Warren质疑升息并没有办法降低天然气、食品价格，并且可能造成比高通胀、低失业率更为糟糕的状况，也就是高通胀以及数百万人待业的经济衰退，鲍威尔承认能源、食物价格以及供应链紧张问题不能快速缓解，将愈来愈难以避免经济衰退。

5.结论：

整体来看，鲍威尔参议院听证会的论述与6月会议大致相同，维持年内升息至3.25~3.5%论述，未有关于明年进一步升息的言论，而在前次会议SEP（经济预测报告）已经大幅下调经济、上修通胀及失业率预估，因此即便这次鲍威尔再度强调经济软着陆实现具有难度，并且仰赖俄乌冲突、原物料价格、全球供应链等外部因素的发展。

鲍威尔谈话后，美股、美元、美债收益率小幅回落，不过我们提醒经济前景下修预期在短线虽已经有部分price in，但长线投资布局时点，仍应静待Q2~Q3见到通胀出现令人信服的下降、以及美联储就业市场供需调控后失业率回升的幅度做为确认。